三井住友トラスト・アセットが設定しているコアラップ。

市場の下振れリスクを抑制するためにヘッジファンド等の
オルタナティブ運用を行っています。

確かに伝統的資産である株や債券だけより、リート、MLP、
ヘッジファンド、バンクローンなど幅広く投資を行ったほうが
リスクは下がるように見えるのですが、実際はどうなのでしょう?

今日は、コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』について、
独自の目線で分析していきます。

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』の基本情報

投資対象は?

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』は、株式や債券といった
伝統的資産以外に、ヘッジファンド、リート、MLP、バンクローン、
コモディティなどへも投資をしていきます。

普段聞かない名前が並んでいると思いますので、下図で内容を
確認しておいてください。

引用:交付目論見書

このように普段聞きなれない資産に投資をしている理由は、
これらの資産は一般的に株式や債券と価格連動性の相関が低く、
分散投資の効果があるからです。

成長型の場合は、「株式」「リート」「コモディティ」の投資割合が
原則75%未満になるように運用されます。

組み入れ銘柄のほとんどがインデックスファンドとなっており、
現在の投資比率は下記のようになっています


※引用:マンスリーレポート

純資産総額は?

続いて、純資産総額はどうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の総額だと
思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ替えることが
できなかったり、純資産総額が大きく減少していると、ファンドの組み替えが
うまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性がありますので、事前に確認すべき
ポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』は一時期2500億円程度まで
増えていましたが、パフォーマンスの悪化に伴い、純資産が減り、
現在は1100億円程度となっています。

純資産の規模としては全く問題ありません。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、株式売買委託手数料や、
保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなるのが通例で、
実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければなりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』の実質コストは1.506%となっています。

コアラップは実質インデックスファンドで運用をしているので、もう少し実質コストを
下げられると思いますし、バランス型ファンドのため、そこまで高いリターンが
期待できない中での1.506%ですので、手数料はかなり高く設定されていると思います。

購入時手数料 3.24%(税込)
信託報酬 1.4904%(税込)
信託財産留保額 0
実質コスト 1.506%

※引用:第6期 運用報告書(決算日2018年7月10日)

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』の評価分析

基準価格をどう見る?

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』の現在の基準価額は12100程度です。

2016年~2018年の1月までは調子よく基準価額を伸ばしていましたが、1月末と10月に
市場が暴落しており、その波を受けて、コアラップも大きく下落しています。

バランス型ファンドが元の水準の基準価額まで戻すのにはそれ相応の時間を
要しますので、どれだけ早く元の水準まで戻せるかは見物です。


※引用:モーニングスターWEBサイト

利回りはどれくらい?

つづいてコア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』の利回りを見てみましょう。
直近1年間の利回りは▲3.73%となっています。

3年平均利回りは▲0.84%、5年平均利回りが+0.98%となっており、
なんとも苦しいパフォーマンスです。

同一カテゴリー内の順位で見ても、後ろから数えたほうが早い順位ですので、
現状コアラップをあえて購入する理由というのが見当たりません。

将来リターンについては、標準偏差から計算できますので、ご自身で計算してみてください。
計算方法に自信がない方はこちらをご参考に。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法


※引用:モーニングスターWEBサイト

四半期別の運用パフォーマンスは?

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』の四半期別の運用パフォーマンスを
見てみると、2014年、2017年はプラスのリターンで終わっていますが、
2015年、2016年はマイナスで終わっています。

2018年もこのままいくとマイナスで終わりそうですので、
やはり運用がうまくいっていませんね。


※引用:モーニングスターWEBサイト

最大下落率はどのくらい?

投資を検討する上で、最大どの程度下落する可能性があるのかは
知っておきたいところです。

標準偏差から導くこともできますが、やはり実際に下落した幅を見たほうが
イメージがわくでしょう。

当ファンドは、2015年7月~2016年6月までの1年間で-12.06%下落しています。

他のファンドと比べると分散効果を発揮して、下落幅は抑えられていますね。


※引用:モーニングスターWEBサイト

評判はどう?

ネットでの書き込みなどで調べる方法もありますが、評判を知るうえで
一番役に立つのが、月次の資金流出入額でしょう。

資金が流出しているということは、それだけこのファンドを解約している人が
多いということなので、評判が悪いということです。

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』は昨年2015年末から
毎月資金が流出しており、解約が続出しています。

様々なアセットに分散するのはよいですが、この程度のパフォーマンスでは
投資家も納得できませんね。


※引用:モーニングスターWEBサイト

コア投資戦略ファンド『コアラップ(成長型)』の今後の見通し

伝統的資産である株や債券以外のリート、MLP、ヘッジファンド、バンクローンにも
分散していくという発想自体は面白いと思いますが、結局手数料が高すぎます。

色々な資産を組み合わせる=自分が理解できないけれど、何か良い効果があるに違いないと
思ってしまいがちですが、基本的に自分が理解できない場合に良い結果を生むことはありません。

そして、分散投資されていて、運用がうまくないと大きく下落したあとに、元の水準まで
戻すのに相当の時間を要します。コアラップは1月末と10月の市場の暴落に対して、
まだまったく戻せていないので、2019年の1年間を通しても、この下落分を
取り戻せるかは怪しいです。

私個人としては、よく調べもしないで、多くの種類の資産にとりあえず分散しておく
という投資はあまりお勧めしていませんが、それでも分散させたいんだという人は、
少なくともコストが安いeMAXIS slim 8資産均等型などのほうが
よほど高いパフォーマスが期待できると思いますよ。