一時期は8000億円を越えるほど大人気だった大和投信の
ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)。

パフォーマンス自体は決して悪くないのですが、過剰な分配がなされて
いたことで近年はとにかく不人気となっており、当時の半分以下の水準
まで低下しています。

果たして今からでも投資する価値があるのか、今日はダイワ米国リート・
ファンド(毎月分配型)を徹底分析していきます。

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)為替ヘッジなしの基本情報

投資対象は?

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)の投資対象は、米国REITです。

米ドル建資産のポートフォリオの配当利回りが市場平均以上になることを
目指します。

世界のREITの市場規模は144兆円ほどありますが、その60%超が米国REIT
を占めており、この約160銘柄に投資をしていきます。


※引用:交付目論見書

投資対象をもう少し細かく見てみると、集合住宅やデータセンター、
オフィスの比重が高くなっています。


※引用:マンスリーレポート

純資産総額は?

投資を検討するうえで、純資産総額は必ず確認するようにしてください。

純資産総額は大きいほうが、ファンドマネージャーが資金を運用する際に
効率よくできたり、保管費用や監査費用が相対的に低くなりますので、
コストが低く抑えられます。

また投資信託の規模が小さくなると運用会社自体がその投資信託に
力を注がなくなりパフォーマンスが悪くなることもありますので
注意が必要です。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)は2015年頃まで8000億円を
超える規模になっていましたが、基準価額の下落とともに、純資産を
減らしています。

ようやく毎月分配型ファンドのデメリットに気づいた投資家も増えて
きており、解約が続いているような状況です。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

投資信託には、購入時の手数料や信託報酬の他にも費用がかかって
いることをご存知ですか?

これを実質コストと言いますが、実質コストには、株式売買手数料や
有価証券取引税、監査費用などが含まれています。

特に純資産総額が小さいときには、信託報酬より実質コストがかなり
割高になっている場合もあるので、注意が必要です。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)の実質コストは1.794%と
かなり割高です。

それに加えて高い購入時手数料もかかりますので、購入した初年度から
5%近く資産が目減りしてしまいます。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 3.24%(税込)※上限
信託報酬 1.64%(税込)
信託財産留保額 なし
実質コスト 1.794%(概算値)

※引用:運用報告書(決算日2018年9月18日)

実質コストを加味しても、圧倒的に高いリターンを出している海外REITファンド特集

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)為替ヘッジなしの評価分析

基準価額の推移は?

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)の基準価額は直近3年間で
約40%ほど下落しています。

分配金を支払わずに運用した場合の基準価額(青線)を見ると、3年間で
10%程度は上昇していますので、過剰な分配が続けられていることがわかります。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)の直近1年間の
利回りは+11.25%と好調です。2018年の10月には大きく
下落しましたが、2019年に入り、すでに下落分を取り戻しました。

同カテゴリー内で見ても、上位10%に入っていますので、直近
1年間はかなり優秀な成果を残しています。

一方、中長期のパフォーマンスを見てみると、5年平均、10年平均
利回りでは、約10%を超えてきており、高い利回りを実現しています。
ただ、同カテゴリー内で見ると、まだまだ上がいるようですね。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 +11.25% 10%
3年 +2.90% 59%
5年 +9.63% 32%
10年 +15.51% 40%

※2019年3月時点

標準偏差は?

標準偏差まで確認する人はあまりいませんが、ダイワ
米国リート・ファンド(毎月分配型)の基準価額のブレの
大きさを知るには役立ちます。

J-REITの場合、標準偏差は7~8ですので、米国REITは
かなり変動幅が大きいことがわかります。だいたい、日経225
に連動するインデックスファンドと同程度のブレ幅です。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 16.58 56%
3年 14.51 50%
5年 15.52 54%
10年 22.30 60%

※2019年3月時点

年別のパフォーマンスは?

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)の年別のパフォー
マンスも見てみましょう。

2014年に50%近くのとてと高いリターンを獲得したあとは、
なんともパッとしないパフォーマンスとなっていますね。

年間利回り
2018年 ▲5.81%
2017年 +1.73%
2016年 ▲0.96%
2015年 +3.39%
2014年 +49.70%

※2019年3月時点

類似ファンドとのパフォーマンス比較

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)に投資を検討する
上で、類似ファンドとのパフォーマンス比較をしてみましょう。

今回は、同じく米国リートに投資ができるフィデリティ・USリート
・ファンドBと比較をしてみました。

結果は、常にフィデリティ・USリート・ファンドBのほうが
アウトパフォームしています。

どちらも過剰な分配を続けているのでおすすめしづらいですが、
あえて選ぶなら、フィデリティ・USリート・ファンドBのほう
がよいでしょう。


※引用:モーニングスター

最大下落率は?

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)に投資をする前に、
最大でどの程度下落する可能性があるのかを知っておくことは非常に
重要です。

どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく下落した
相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。

それではここでダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)の
最大下落率を見てみましょう。

最大下落率はリーマンショック時に6カ月間で最大59.81%下落しました。
さすがにここまでの下落はそうそう来ないと思いますが、株式ファンド
と同程度の下落は起こりうると思っておいてください。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲31.54%
3カ月 ▲49.48%
6カ月 ▲59.81%
12カ月 ▲57.72%

※2019年3月時点

分配金の内訳と余力は?

毎月分配型のファンドに投資をするのであれば、分配金がちゃんと
ファンドの収益で賄われているのか確認しておいて損はありません。
分配金のうち8割超が当期の収益以外から分配されており、
あなたの投資元本が削られていることがわかります。

実質、あなたが投資したお金が毎月戻ってきているだけだと
思っていただいても差し支えないレベルです。

分配金余力は60カ月程度ありますので、そうそう減配され
ないとは思いますが、注意は必要です。

また、このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
165期 70円 57円 3,211円
166期 70円 66円 3,144円
167期 70円 59円 3,085円
168期 70円 57円 3,027円
169期 50円 49円 2,978円
170期 50円 41円 2,936円

評判はどう?

それでは、ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)の
評判はどうでしょうか?

ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の流出入を見る
ことで、評判がわかります。

評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪くなって
いれば、資金が流出超過になります。

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)は2016年まで大きく
資金が流入していましたが、減配されると同時に資金の流出が
止まらなくなっています。

2017年以降は毎月資金が流出しているので、評判も落ちていることが
わかりますね。


※引用:モーニングスター

ダイワ米国リート・ファンド(毎月分配型)為替ヘッジなしの今後の見通し

いかがでしょうか?

米国経済は、好調な労働市場を背景に、今後も底堅い展開が予想され、
米国の実物不動産市場も、賃料上昇・物件の稼働率など堅調を維持する
と想定されます。

また、米国REIT市場は、FRBの金融引き締めに対する慎重なスタンス、
好調な実物不動産市況、割安なバリュエーションなどを反映しながら、
底堅く推移するものと考えられます。

投資対象としては十分魅力のある米国REITですが、毎月分配型の
ファンドとなると話は変わります。

過度のタコ足配当を続けているようなファンドは投資家を騙している
としか思えず、残念ながらこのようなファンドには投資をしないほうが
賢明です。

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