モーニングスターのファンド・オブ・ザ・イヤーを2年連続で受賞し、
一躍注目を集めるようになった円奏会。

ゆうちょ銀行が販売に力を入れたことと、リスクを極力抑えて運用
したいという預金者の意向を反映させたファンドとして、多くの
投資家が保有しています。

しかし、中身を細かく分析してみると、本当にこのファンドに投資
していて大丈夫なの?と思える点があります。

今日は、円奏会の評判や今後の見通しについて、独自の目線で分析
していきます。

東京海上・円資産バランスファンド(毎月決算型)『円奏会』の基本情報

投資対象は?

まず円奏会の投資対象は、国内株式、国内債券、国内REITで、
基準価額の変動リスク抑制と安定した収益の確保の両立を目指
して運用します。

各資産への基本配分比率は国内債券が70%、国内株式が15%、
国内REITが15%となっており、基準価額の変動リスクが大きく
なった時は、基準価額の変動リスクを年率3%程度に抑制すること
を目標としています。

ここで気づく人は気づきますが、アクティブファンドで国内債券を
保有する場合、実質コストが高いため、国内債券部分は収益がトントン
もしくはマイナスにしかならないという点です。

金利が低下しているときは、債券価格が上昇しますので、基準価額は
上昇しますが、本来の利子収入は手数料負けしてしまっているのが、
現状です。

実質、この70%部分は運用会社と販売会社が儲けるためにだけ存在する
といっても過言ではないです。

※引用:交付目論見書

そして、ファミリーファンド方式となっており、東京海上・円建て
投資適格債券マザーファンド、東京海上・高配当低ボラティリティ
日本株ファンド、TMA日本REITマザーファンドのにそれぞれ投資を
していきます。


※引用:交付目論見書

まずは債券部分を見ていきましょう。

組入銘柄数は1414銘柄で平均格付はAAとなっています。社債が
中心なので、少しリスクを高めて高い利回りを狙いつつ、分散
投資をしていることがわかります。

最終利回りが0.19%しかありませんので、満期まで保有をする
だけでは明らかにコスト負けしてしまいます。そのため、中途
売却しているわけですが、年1%程度しかプラスになっていません
ので、ほとんどは手数料で取られてしまうことになります。


※引用:マンスリーレポート

続いて、株式部分を見ていきましょう。株式は127銘柄で
構成されており、配当の高い大手企業を中心に組入られて
いることがわかります


※引用:マンスリーレポート

REITは47銘柄で構成されており、予想配当利回りは3.82%になる
ようです。


※引用:マンスリーレポート

純資産総額は?

続いて、円奏会の純資産総額はどうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の
総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ
替えることができなかったり、純資産総額が大きく減少していると、
ファンドの組み替えがうまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性が
ありますので、事前に確認すべきポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

円奏会は2014年ごろから資産が増え始め、現在では5900億円近くに
まで膨れています。純資産総額の規模としては全く問題ありません。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、
株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなる
のが通例で、実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなけれ
ばなりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

円奏会の実質コストは0.913%となっており、同カテゴリーの中では
かなり安い水準です。

しかしそれでも、1%近くありますので、高コストファンドと言えます。

購入時手数料 1.62%(税込)
信託報酬 0.9072%(税込)
信託財産留保額 0
実質コスト 0.913%

※引用:運用報告書

まだ円奏会に投資しているの?円奏会よりはるかに優れたアクティブファンド特集

東京海上・円資産バランスファンド(毎月決算型)『円奏会』の評価分析

基準価格をどう見る?

円奏会の基準価額は現在11300円付近です。

分配金再投資基準価額を見てみると、右肩上がりに上昇しています
ので、着実にプラスになってはいるようです。

基準価額は下落していますが、分配金利回りが3%程度であるため、
運用益だけでは少し賄いきれていませんが、そこまで基準価額の
下落に影響はありません。

利回り3%程度での運用はできているため今後も基準価額は大きく
上下はしないでしょう。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

円奏会の直近1年の利回りは+2.24%となっています。

3年平均利回りは1.55%、5年平均利回りが2.84%となっており、
同カテゴリーの中では上位にランクインしています。

超安定志向の投資家からすると悪くないパフォーマンスといえ
そうです。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 2.24% 33%
3年 1.55% 54%
5年 2.84% 17%
10年

※2019年8月10日時点

標準偏差は?

円奏会の標準偏差を見てみると、同カテゴリー内では常に上位2割以内
に入っています。

ちゃんとリスクが3%以内に収まっていることが確認できますね。

円奏会に投資をする人はリスクをとにかく抑えたい人だと思いますので、
基準価額のブレが小さいことはありがたいと思います。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 2.92 22%
3年 2.06 19%
5年 2.21 14%
10年

※2019年8月10日時点

年別運用パフォーマンスは?

円奏会の年別の運用パフォーマンスを見てみましょう。

安定的にプラスのリターンを維持できており、投資家からすると
高評価です。

年間利回り
2019年 +2.47%(1-6月)
2018年 ▲0.38%
2017年 +1.60%
2016年 +3.18%
2015年 +1.26%
2014年 +9.55%

※2019年8月10日時点

最大下落率は?

円奏会に投資をする前に、最大でどの程度下落する可能性が
あるのかを知っておくことは非常に重要です。

どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく下落した
相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。

円奏会の最大下落率は2013年5月の1カ月で▲2.14%です。これだけ
下落率が低いと投資家としては安心して投資ができます。

期間 下落率
1カ月 ▲2.14%
3カ月 ▲2.02%
6カ月 ▲1.32%
12カ月 ▲0.52%

※2019年8月10日時点

分配金の推移は?

分配金の推移を見てみると、2014年ごろから毎月30円の分配を維持
しています。

分配金利回りは3%程度で、分配金余力も55か月ほどありますので、
分配金が減額される心配は当分ありません。

ただし、見ての通り、当期収益以外から分配金の50%超が支払われており、
タコ足配当になっていることが明白です。

また、このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
70期 30円 28円 1,737円
71期 30円 15円 1,724円
72期 30円 15円 1,712円
73期 30円 25円 1,691円
74期 30円 30円 1,663円
75期 30円 14円 1,649円

評判はどう?

ネットでの書き込みなどで調べる方法もありますが、評判を知るうえで
一番役に立つのが、月次の資金流出入額でしょう。

資金が流入しているということは、それだけ東京海上・円資産バランス
ファンド『円奏会』を購入している人が多いということなので、評判が
良いということです。

円奏会は2014年以降、ほぼ毎月資金が流入しており、非常に人気が高い
ファンドとなっています。


※引用:モーニングスター

東京海上・円資産バランスファンド(毎月決算型)『円奏会』の今後の見通し

いかがでしたでしょうか?

東京海上・円資産バランスファンド『円奏会』のリターンは実質、
株式部分とリート部分で賄っており、債券部分は利回り1%程度しかない
中で、実質コストが約1%ほどかかっていますので、ほとんど手残りが
ない状況です。(運用会社と販売会社だけが儲かる)

そして、この債券が全体の7割を占めていますので、株式とリートで
収益を上げても、ファンド全体で見ると、大きなリターンにはなりません。

リターンが2%程度で安定していると思ってしまいがちですが、実態は
あなたの投資した資金のうち約3割部分だけで収益を上げているため、
このようにリターンが少なくなっているのです。

そして、大概の人は、マザーファンドがどのようなパフォーマンスで
運用されているファンドなのかまで調べることはありませんので、
カモにされてしまうわけです。

このようなファンドに投資をするくらいであれば、7割の資金は現金
として寝かせておいて、残り3割の資金で自分がこれだ!と思える株式
ファンドもしくはリートを購入したほうが、あなたの大事な資金を
リスクにさらすことなく、うまく運用できるでしょう。

根本的に私はバランスファンドはあまりおすすめしません。
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