モーニングスターのファンド・オブ・ザ・イヤーを2年連続で受賞し、
一躍注目を集めるようになった円奏会。

ゆうちょ銀行が販売に力を入れたことと、リスクを極力抑えて運用したいという
預金者の意向を反映させたファンドとして、多くの投資家が保有しています。

しかし、中身を細かく分析してみると、本当にこのファンドに投資していて
大丈夫なの?と思える点があります。

今日は、円奏会の評判や今後の見通しについて、独自の目線で分析していきます。

円奏会の基本情報

投資対象は?

まず円奏会の投資対象は、国内株式、国内債券、国内REITで、基準価額の変動リスク抑制と
安定した収益の確保の両立を目指して運用します。

各資産への基本配分比率は国内債券が70%、国内株式が15%、国内REITが15%となっており、
基準価額の変動リスクが大きくなった時は、基準価額の変動リスクを年率3%程度に
抑制することを目標としています。

ここで気づく人は気づきますが、アクティブファンドで国内債券を保有する場合、
実質コストが高いため、国内債券部分は収益がトントンもしくはマイナスにしか
ならないという点です。

実質、この70%部分は運用会社と販売会社が儲けるためにだけ存在すると
いっても過言ではないです。

そして、ファミリーファンド方式となっており、東京海上・円建て投資適格債券マザーファンド、
東京海上・高配当低ボラティリティ日本株ファンド、TMA日本REITマザーファンドのに
それぞれ投資をしていきます。

各ファンドの組み入れ銘柄は下図のようになっています。

東京旅客鉄道の普通社債のクーポンは2.166%と比較的高いのですが、
それ以外は0.2~0.3%程度しかなく債券マザーファンド全体でみると、
利回りは1%程度にしかなりません。

リスクはかなり低いですが、リターンが低すぎますね。

純資産総額は?

続いて、円奏会の純資産総額はどうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ替えることが
できなかったり、純資産総額が大きく減少していると、ファンドの組み替えが
うまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性がありますので、事前に確認すべき
ポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

円奏会は2014年ごろから資産が増え始め、現在では4200億円近くにまで膨れています。
純資産総額の規模としては全く問題ありません。

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、株式売買委託手数料や、
保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなるのが通例で、
実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければなりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

円奏会の実質コストは0.913%となっており、同カテゴリーの中ではかなり安い水準です。
しかしそれでも、1%近くありますので、高コストファンドと言えます。

購入時手数料 1.62%(税込)
信託報酬 0.9072%(税込)
信託財産留保額 0
実質コスト 0.913%

※第69期 運用報告書(決算日2018年7月23日)より

円奏会の評価分析

基準価格をどう見る?

円奏会の基準価額は現在11400円です。

分配金利回りが3%程度であるため、運用益だけでは少し賄いきれていませんが、
そこまで基準価額の下落に影響はありません。

利回り3%程度での運用はできているため今後も基準価額は大きく上下はしないでしょう。

利回りはどれくらい?

円奏会の直近1年の利回りは+0.80%となっています。3年、5年平均利回りは、
2%を超えており、カテゴリーのランキングも比較的上位に位置しています。

標準偏差(リスク)も3%以内に収まっているので、想定通りの運用と言えるでしょう。

将来リターンについては、標準偏差から計算できますので、ご自身で計算してみてください。
計算方法に自信がない方はこちらをご参考に。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法


※2018年9月時点

四半期別運用パフォーマンスは?

スマラップ(安定型)の四半期別の運用パフォーマンスも下に載せておきます。
こちらもあわせて検討材料として利用してください。

分配金の推移は?

分配金の推移を見てみると、2014年ごろから毎月30円の分配を維持しています。

分配金利回りは3%程度で、分配金余力も60か月ほどありますので、
分配金が減額される心配は当分ありません。

評判はどう?

ネットでの書き込みなどで調べる方法もありますが、評判を知るうえで一番役に立つのが、
月次の資金流出入額でしょう。

資金が流入しているということは、
それだけ東京海上・円資産バランスファンド『円奏会』を購入している人が
多いということなので、評判が良いということです。

円奏会は2014年以降、ほぼ毎月資金が流入しており、非常に人気が高いファンドとなっています。
ただ実際のところはゆうちょ銀行がごり押しの販促活動を行ったと言うのが大きいのですが。

東京海上・円資産バランスファンド『円奏会』の今後の見通し

いかがでしたでしょうか?

東京海上・円資産バランスファンド『円奏会』のリターンは
実質、株式部分とリート部分で賄っており、債券部分は利回り1%程度しかない中で、
実質コストが約1%ほどかかっていますので、ほとんど手残りがない状況です。
(運用会社と販売会社だけが儲かる)

そして、この債券が全体の7割を占めていますので、株式とリートで収益を上げても、
ファンド全体で見ると、大きなリターンにはなりません。

リターンが2%程度で安定していると思ってしまいがちですが、実態はあなたの投資した
資金のうち約3割部分だけで収益を上げているため、このようにリターンが少なくなって
いるのです。

そして、大概の人は、マザーファンドがどのようなパフォーマンスで運用されているファンドなのか
まで調べることはありませんので、カモにされてしまうわけです。

このようなファンドに投資をするくらいであれば、7割の資金は現金として寝かせておいて、
残り3割の資金で自分がこれだ!と思える株式ファンドもしくはリートを購入したほうが、
あなたの大事な資金をリスクにさらすことなく、うまく運用できるでしょう。

根本的に私はバランスファンドはあまりおすすめしません。
バランス型ファンドの本当のデメリット。なぜ私はおすすめしないのか