新興国の高利回り債券に投資ができて、さらに8つの通貨コース
(円、米ドル、豪ドル、ブラジルレアル、メキシコペソ、トルコ
リラ等)を選択して、為替益も狙えるということで、注目を浴びて
いた三菱UFJ国際投資のグローイング・スター(ブラジルレアルコース)。

高利回り債券と聞くと、株式よりリスクが低くて、それなりの
リターンが期待できるようなイメージを持ちますが、実際に組入
られている債券を確認しなければ、思った以上にリスクを取って
しまっている可能性があります。

今日は、グローイング・スターの中でも、一番人気の高い
グローイング・スター(ブラジルレアルコース)を徹底分析していきます。

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) の基本情報

投資対象は?

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) の投資対象は、
米ドル建ての新興国の高利回り社債で、利子収益と値上がり益を
目指します。

ここでいう新興国の高利回り社債はS&Pやムーディーズの格付で
BB以下の債券を投資対象としています。

目論見書等を見ると、信用力が低い反面、高い利回りが期待できると、
一番小さな字で記載がありますが、下図のように格付がBB以下という
のは、投機的格付=投資不適格と呼ばれ、プロの機関投資家が基本的に
は手を出さない債券です。

運用会社が組成しているファンドだから大丈夫だろうと、気軽に思って
はいけません。

構成されている債券の比率を見てみると、ほぼBB格以下の格付と
なっており、平均の格付がBということで、リスクまみれの社債で
構成されています。

現在は、186銘柄で構成されており、国別の比率で見ると、
ブラジル、ロシア、中国の順に、多く組入られています。

米ドル建ての社債に投資をしており、為替の関係が少しわかりづらく
なっていますが、基本は円と選択した通貨の関係で決まると考えて
ください。

ブラジルレアルコースを選択した場合は、円に対して、ブラジルレアル
が高くなれば、為替益が発生するということです。

純資産総額は?

続いて、グローイング・スター(ブラジルレアルコース) の純資産総額
はどうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の
総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ
替えることができなかったり、純資産総額が大きく減少していると、
ファンドの組み替えがうまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性
がありますので、事前に確認すべきポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) は現在、420億円
程度の規模なので、規模が小さいことによるデメリットはないと
言えますね。

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、
株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなる
のが通例で、実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければ
なりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) の実質コストは1.8507%
とかなり高くなっています。

ここまで高くなってしまうのは、運用をピムコジャパンリミテッドに
委託しており、委託費用をごっそり抜かれているからです。

実質コストのうち、0.783%分は委託費用です。
ファンド・オブ・ファンズ方式の恐ろしさがここにありますね。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 3.24%(税込)
信託報酬 1.8468%(税込)
信託財産留保額 0
実質コスト 1.8507%(概算値)

実質コストを加味しても、圧倒的に高いリターンを出しているアクティブファンド特集

グローイング・スター(ブラジルレアルコース)の評価分析

基準価額をどう見る?

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) の基準価額は、
3年間で50%近く下落しています。

分配金再投資基準価額(青線)を見ると、2016年、2017年あたりは、
運用でプラスを出せていますが、それ以上に過剰な分配が行われて
いるため、基準価額も下がる一方となっています。

利回りはどれくらい?

グローイング・スター(ブラジルレアルコース)の直近1年間の
利回りは▲10.72%となっており、3年平均利回りが+5.76%、
5年平均利回りが+3.80%となっています。

1年と5年のカテゴリーランキングで見ると、上位70%以下ということ
で、散々なパフォーマンスであることがわかります。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 ▲10.72% 86%
3年 5.76% 3%
5年 3.80% 68%
10年

※2018年8月時点

標準偏差は?

グローイング・スター(ブラジルレアルコース)の標準偏差を
見てみると、同カテゴリー内では平均以上を維持しています。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 6.96 44%
3年 7.31 34%
5年 8.25 6%
10年 18.13 46%

※2018年8月時点

年別のパフォーマンスは?

グローイング・スター(ブラジルレアルコース)の年別の運用
パフォーマンスを見てみましょう。

マイナスの年の下落幅が大きすぎてこれでは投資に向きませんね。

年間利回り
2018年 ▲16.03%(9月末)
2017年 11.41%
2016年 45.97%
2015年 ▲25.82%
2014年 4.58%

※2018年8月時点

最大下落率は?

投資を検討するうえで、標準偏差などから、価格変動の範囲をある
程度は予想できますが、やはり実際に下落した度合いをみたほうが
イメージがわきます。

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) は2014年10月~
2015年9月の間に最大▲36.89%も下落しています。

見てわかる通り、債券ファンドと言っても、リスクの高い債券に
投資をすると、株式と同程度の下落をします。

債券ファンドを保有している人で、ここまでのリスクを想定している
人は少ないと思います。

他の債券ファンドを保有している人も一度、ご自身のファンドの
リスクは確認しておいたほうがよいと思いますよ。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲16.95%
3カ月 ▲30.28%
6カ月 ▲22.94%
12カ月 ▲36.89%

※2018年8月時点

分配金の推移は?

続いて、分配金の推移を見ていきましょう。

グローイング・スター(ブラジルレアルコース)は、2016年には
120円あった分配金が、2018年には半分の60円にまで下落しています。

もう下がることはないかと思いきや、分配金余力が23カ月程度しか
ありませんので、1年たたず、再度減配される可能性はあります。

基準価額に対する分配金の割合を示す分配利回りを見ても、27%程度
と異常に高くなっているので、基準価額の下落も続きそうです。

また、このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
76期 80円 42円 1,580円
77期 60円 24円 1,556円
78期 60円 27円 1,529円
79期 60円 29円 1,500円
80期 60円 30円 1,470円
81期 60円 33円 1,437円

評判はどう?

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) の評判はネット
での書き込みなどで調べる方法もありますが、評判を知るうえで
一番役に立つのが、月次の資金流出入額です。

資金が流出しているということは、それだけグローイング・スター
(ブラジルレアルコース)を解約している人が多いということなので、
評判が悪くなっているということです。

グローイング・スター(ブラジルレアルコース) は、分配金目当て
の投資家が、一時的に流入している時期がプラスの資金流入を
生み出していますが、直近は運用がうまくいっていないため、
解約が増えていますね。

グローイング・スター(ブラジルレアルコース)の今後の見通し

株式よりリスクは低くて、リターンが狙える投資対象として、
新興国債券ファンドを選ぶ人や、分散投資をするためにポート
フォリオに新興国債券ファンドを組み入れる人がグローイング・
スター(ブラジルレアルコース)を保有していると思います。

しかし、新興国債券は株式と同程度の値動きをするため、あなたの
期待したようなリスクで運用できていない可能性が高いというのと、
近年は債券と株式の相関が高くなってきており、単純に債券と株式を
保有しておけば、リスク分散になるというわけではありません。
(株式が下がれば、債券も下がる傾向にある)

それに加えて、本ファンドはブラジルレアルの為替の値動きも考慮
しなければならず、パッと手を出してよいファンドではありません。

ですので、本ファンドを保有している方は、すぐに乗り換えることを
お勧めします。

個人的には、債券ファンドに投資するくらいであれば、米国債に
直接投資をすれば、十分だと思っています。

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