株式、現金、不動産に分散投資をするのが投資の大原則。
と言われ始めてもう何十年と経ちました。

このような考え方は、非常にシンプルでわかりやすかったので、
多くの投資家に受け入れられていたわけですが、この考え方を
再現していると謳って設定されたのが、日興アセットの財産3分法
ファンド(不動産・債券・株式)です。

株・債券・不動産に分散しているバランスファンドはいくらでも
ありますが、ネーミングがわかりやすく、多くの投資家の注目を
集めています。

今日は、財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の評判や今後の
見通しについて、独自の視点で分析していきます。


財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の基本情報

投資対象は?

まず財産3分法ファンドの投資対象は、国内株式、国内
リート、先進国海外債券、高金利海外債券の4つです。

そして、投資比率を下図のように、国内株式25%、国内
リート25%、先進債券15%、高金利海外債券35%と固定して
、安定した資産の成長を目指します。


※引用:交付目論見書

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)はファンド・オブ・
ファンズとなっており、各アセットごとにインデックス
ファンドに投資をしています。


※引用:マンスリーレポート

個人的には、まず国債と違ってリスクのある海外債券ですし、
不動産はリートですし、これをもって財産3分法というのは、
果たしていかがなものかと思います。

本来の3分法はリスクない金融資産(現金)、不動産オーナー
としての不動産、株式や債券などの有価証券をもって、
3分法です。

耳障りのよい言葉を使って、投資家をカモにしているよう
にしか見えないですね。

純資産総額は?

続いて、財産3分法ファンドの純資産総額はどうなっているか
見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた
資金の総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで
銘柄を入れ替えることができなかったり、純資産総額が
大きく減少していると、ファンドの組み替えがうまく
できず、予期せぬマイナスを生む可能性が
ありますので、事前に確認すべきポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)は2008年ごろ
まで1兆円を超える超大規模ファンドでした。

しかし、リーマンショックの影響をうけて基準価額が
下落して以来、純資産総額は減り続け、現在では3450億円
程度となっています。

とは言ったものの、3000億をこえている時点で、まだ
保有者は相当多いということです。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬
以外に、株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用など
が含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より
高くなるのが通例で、実際にかかる実質コストをもとに
投資判断をしなければなりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の実質コストは
1.05%となっており、一見低く見えますが投資対象が
インデックスファンドであることを考えると実は割高な
コストです。

あなたが直接インデックスファンドを購入すれば、コストは
4分の1程度で済みます。ですので、積極的にはおすすめでき
ないファンドです。

購入時手数料 3.3%(税込)※上限
信託報酬 1.045%(税込)
信託財産留保額 0.3%
実質コスト 1.05%

※引用:最新運用報告書

実質コスト以外にも、多くの投資家が気づいていない
投信運用での成果を出すのに妨げとなる間違った考え方
をまとめました。参考にしてください。

無料ファンド相談から見えた。多くの人が気づいていない投信運用で成果を阻む9つの誤り

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の評価分析

基準価格をどう見る?

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の基準価額は現在
3400円程度です。ここ3年間で30%ほど下落しています。

分配金を受け取らずに運用を続けた場合の基準価額(青線)
を見てみると、2020年2月までは着実に成長していましたが、
コロナショックの影響で暴落しています。

分配金利回りが急上昇するので、さらに基準価額の下落が
加速しそうで危険な状況です。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の直近1年間の
利回りは▲5.52%です。3年、5年平均利回りはギリギリ
プラスを維持しているような状況です。

この5年間でみれば、あなたが得たリターンよりも運用
会社が得た手数料のほうが高くなっており、何とも複雑な
気分ですね。

ただ、多くのファンドが直近1年間で20%以上の下落を
している中で言うと、リスクを抑えた運用がされていた
おかげで下落幅は小さく済んでいます。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解
していますか?

もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいて
ください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 ▲5.52% 27%
3年 +0.81% 24%
5年 +0.54% 35%
10年 +5.35% 29%

※2020年4月時点

10年間高いパフォーマンスを出し続けている優秀なファンド達も
参考にしてみてください。

10年平均利回りランキングで見る圧倒的に優れた投資信託まとめ

標準偏差は?

標準偏差まで確認する人はあまりいませんが、財産3分法
ファンド(不動産・債券・株式)の基準価額のブレの大きさを
知るには役立ちます。

もともと財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の標準偏差
は7~8くらいでしたが、今は1.5倍くらいにまで上昇して
います。

ただ、コロナショックのような暴落相場では、標準偏差は
あまり役立たないので、参考程度に見ておいてください。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じ
でしょうか?

まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいて
くださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 12.72 50%
3年 8.88 27%
5年 9.21 29%
10年 10.76 50%

※2020年4月時点

年別のパフォーマンスは?

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の年別のパフォーマ
ンスも見てみましょう。

大きな特徴としては、リスクを抑えた運用をしています
ので、コロナショック以前では、3%程度の下落しか起こ
りませんでした。

ただ、2020年はすでにコロナショックの影響で、13%超
の下落となっています。まだ2020年は更なる下落の可能性
もありますので、気を抜けない状況です。

年間利回り
2020年 ▲13.46%(1-3月)
2019年 +15.18%
2018年 ▲3.48%
2017年 +5.96%
2016年 +5.03%
2015年 ▲3.07%
2014年 +12.51%

※2020年4月時点

類似ファンドとのパフォーマンス比較

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)への投資を検討する
上で、類似ファンドとのパフォーマンス比較をしてみましょう。

今回は、国内外株式、債券、REITに超低コストで分散投資が
可能なeMAXIS Slim バランス(8資産均等型)と比較をしてみます。

直近3年間では、eMAXIS Slimバランス(8資産均等型)が
勝ったり、財産3分法ファンドが勝ったりとほぼ互角です。

ただ、直近では、分散効果がより効いていた財産3分法ファンド
のほうが下落率を抑えられており、結果、マイナス幅を大きく
抑えることができています。

これでコストが割安であれば、文句ないですね。


※引用:モーニングスター

最大下落率は?

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)に投資をする前に、
最大でどの程度下落する可能性があるのかを知っておく
ことは非常に重要です。

どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく
下落した相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。

それではここで財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の
最大下落率を見てみましょう。

最大下落率は1年間で36.05%となっており、バランス型
ファンドにしてはかなり大きく下落しています。ここまで
下落すると、元の水準に基準価額が戻るまでに相当の時間
がかかりそうです。

この下落はリーマンショック時のものなので、それと比較
すると、コロナショックはまだマシと言えそうです。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかも
しれません。

しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの
可能性を限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲17.33%
3カ月 ▲26.55%
6カ月 ▲29.04%
12カ月 ▲36.05%

※2020年4月時点

分配金の内訳と余力は?

毎月分配型のファンドに投資をするのであれば、分配金が
ちゃんとファンドの収益で賄われているのか確認しておいて
損はありません。

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)は2014年以前から
毎月50円の分配を安定的に続けていましたが、2019年に
入りついに、分配金が毎月40円に減配されました。

繰越対象額を見ても、残り5カ月程度の分配金余力しかあ
りませんので、かなり危険な状態です。

さらに直近のコロナショックで基準価額が下落したことで
分配金利回りが10%を超えました。そのため、当期収益
以外からの払い出しが増える可能性が高く、分配金余力
の減少に拍車がかかりそうです。

このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない
限りは毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
190期 40円 8 182
191期 40円 2 180
192期 40円 180
193期 40円 6 175
194期 40円 6 168
195期 40円 1 167

評判はどう?

それでは、財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の
評判はどうでしょうか?

ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の
流出入を見ることで、評判がわかります。

評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪くなって
いれば、資金が流出超過になります。

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)は2017年以降ほぼ毎年資金が
流入しており、評判がよくなってきています。私からすると疑問でしか
ありませんが、分配利回りの高さに釣られて無知な投資家が集まって
きているものだと考えられます。


※引用:モーニングスター

財産3分法ファンド(不動産・債券・株式)の今後の見通し

いかがでしたでしょうか?

正直、日興アセットは販売用の資料を作成するのがうまい
ので、一見すると非常にすばらしいファンドのように見え
てしまいます。

しかし、基準価額が3000円台ということで、明らかに
過剰な分配を続けてきており、直近では、分配金を下げな
ければ、どうしようもならない状況に近づいています。

唯一評価できるのは、リスクを抑えた運用をしてきたので、
コロナショックの影響が相対的に軽微で済んでいるという
ことでしょうか。

ただ、もともとリスクを回避したい投資家がこの財産3分法
ファンドに投資をしているはずなので、そのような方には
10%以上の下落というのは耐えられないかもしれません。

少なくとも、あえて毎月分配型の財産3分法ファンドに
投資をするメリットはないというのが結論ですね。