近年、米国株への投資が注目を集めるようになり、個別株
への投資や米国株指数に連動するインデックスファンドに
投資をする投資家が増えています。
米国株というと、基本的には米国の大型株が中心で、小型株
へ投資できるアクティブファンドというのはかなり数が限ら
れています。
そんな米国の小型株に投資ができるベイビューアセットの
USマイクロキャップ株式ファンドを今日は徹底分析して
いきます。
USマイクロキャップ株式ファンドの基本情報
投資対象は？
USマイクロキャップ株式ファンドの投資対象は、バリュ
エーション（企業価値）が適正で、中長期的に高成長が
期待できる米国マイクロキャップ株式です。
マイクロキャップ株式というのは、一般的に時価総額ベース
で10億米ドル未満の超小型企業を指します。
以下の図をみてもらうとよりイメージがわくかと思いますが、
ラッセル指数の構成銘柄でみると、約1500社が該当します。
ただし、時価総額ベースで見ると全体のわずか1%程度しか
ないというのが特徴です。
※引用：マンスリーレポート
通常、企業を分析するアナリストというのは、大型株で
あるほどアナリストの人数が多くなります。
それは、大型株ほど多くのファンドが組み入れています
ので、分析した情報を欲しがる企業が多いということです。
一方で、マイクロキャップ株式の場合、アナリストが3.3人
しかいません。
かつ、誰もカバレッジしていない銘柄が300銘柄近くあり
ます。
つまり、マイクロキャップ株式のファンド情報を入手する
のは非常に難しいということがわかります。
一方で、多くのアナリストが情報を入手出来ていないから
こそ、割安のバリューエーションの銘柄が存在している
可能性は大いにあり、大きな利益を狙える銘柄が隠れて
いるとも言えます。
※引用：交付目論見書
マイクロキャップ株と大型株では、実はセクター別の構成
比はかなり異なっています。
というのも、グローバルなIT企業が多い大型株とは対照的に、
マイクロキャップ株はヘルスケアや金融といった米国内向け
のビジネスを展開する企業が中心となっています。
ある意味、好調な米国経済を支えているのは、マイクロ
キャップ株式であり、今後トランプ氏の政策によって一番
恩恵を受ける可能性があるのがマイクロキャップ株式である
と言われています。
※引用：マンスリーレポート
ちなみにどのような企業の社債が組み入れられているか
で言うと、以下のように公益が約40%、通信が約30%、
エネルギーが約15%となっています
純資産総額は？
投資を検討するうえで、純資産総額は必ず確認するように
してください。
純資産総額は大きいほうが、ファンドマネージャーが資金
を運用する際に効率よくできたり、保管費用や監査費用が
相対的に低くなりますので、コストが低く抑えられます。
また投資信託の規模が小さくなると運用会社自体がその
投資信託に力を注がなくなりパフォーマンスが悪くなる
こともありますので注意が必要です。
USマイクロキャップ株式ファンドは2019年2月に設定以来、
着実に純資産を増やしており、現在は約80億円となっています。
後述しますが、米国大型株と異なり、パフォーマンスが
芳しくないこともあり、純資産の増加額はあまり大きく
ありません。
※引用：マンスリーレポート
実質コストは？
投資信託には、購入時の手数料や信託報酬の他にも費用が
かかっていることをご存知ですか？
これを実質コストと言いますが、実質コストには、株式売買
手数料や有価証券取引税、監査費用などが含まれています。
特に純資産総額が小さいときには、信託報酬より実質コストが
かなり割高になっている場合もあるので、注意が必要です。
信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方
USマイクロキャップ株式ファンドの実質コストは2.80%と
異常に高くなっています。
これは、純資産が小さかったので、銘柄の入れ替えやその他
のコストが相対的に高くなってしまっていることと、マザー
ファンドの運用指図に関する報酬として年0.6%も投資顧問
会社に支払っている影響です。
パフォーマンスがすこぶる良いのであれば、検討しなくも
ないですが、さすがにこの実質コストの高さだと投資を
検討する気にはなれません。
| 購入時手数料 | 3.3%(税込)※上限 |
| 信託報酬 | 2.134%(税込) |
| 信託財産留保額 | なし |
| 実質コスト | 2.80%(概算値) |
※引用：最新運用報告書
実質コスト以外にも、多くの投資家が気づいていない
投信運用での成果を出すのに妨げとなる間違った考え方
をまとめました。参考にしてください。
無料ファンド相談から見えた。多くの人が気づいていない投信運用で成果を阻む９つの誤り
USマイクロキャップ株式ファンドの評価分析
基準価額の推移は？
USマイクロキャップ株式ファンドの基準価額は運用から
約1年経ちますが、ほぼ基準価額近辺で推移しています。
米国大型株は2019年大きく上昇したことを考えると、
かなり期待外れの結果だったと言えるでしょう。
後述しますが、米国株の指数に連動するインデックス
ファンドにパフォーマンスでかなりの差をつけられています。
※引用：モーニングスター
利回りはどれくらい？
USマイクロキャップ株式ファンドはまだ運用から1年
経っていませんので、今後随時更新していきます。
| 平均利回り | ％ランク | |
| 1年 | – | – |
| 3年 | – | – |
| 5年 | – | – |
| 10年 | – | – |
※2020年2月時点
標準偏差は？
標準偏差も運用期間が1年経ち次第、随時更新していきます。
| 標準偏差 | ％ランク | |
| 1年 | – | – |
| 3年 | – | – |
| 5年 | – | – |
| 10年 | – | – |
※2020年2月時点
年別のパフォーマンスは？
USマイクロキャップ株式ファンドの年別のパフォーマンス
も見てみましょう。
2019年は+7.48%でした。
一見すると、まずまずのように見えますが、2019年はほと
んどの株式ファンドが10%を超えるリターンをたたき出して
います。
その中で、10%を超えられないというのは、やはり期待はずれ
としか言えません。
| 年間利回り | |
| 2019年 | +7.48% |
※2020年2月時点
考えずに投資をしてしまいがちです。
しかし、「投資は出口戦略にあり」と言われるほど、
重要なテーマです。
ぜひこれを機会に投資の出口戦略を考えてみて
ください。
＞＞ここまで考えるのが本当の資産運用。多くの投資家が考えられていない投信運用の出口戦略とは
インデックスファンドとのパフォーマンス比較
USマイクロキャップ株式ファンドに投資を検討する上で、
より低コストのインデックスファンドとパフォーマンスを
比較しておいて損はありません。
今回は、米国大型株の代表的な指数であるs&p500に連動
するeMAXIS Slim 米国株式(S&P500)と米国大型株～小型株
まで幅広く分散投資ができる楽天・全米株式インデックス
ファンドと比較をしてみました。
結果はご覧の通りです。USマイクロキャップ株式ファンド
だけ見るも無残な結果となっています。
さすがにこれだけパフォーマンスで差を付けられ、コスト
でもボロ負けしているファンドにあえて投資をする気には
なれません。
※引用：モーニングスター
評判はどう？
それでは、USマイクロキャップ株式ファンドの
評判はどうでしょうか？
ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の流出入
を見ることで、評判がわかります。
評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪く
なっていれば、資金が流出超過になります。
USマイクロキャップ株式ファンドは設定から数カ月順調に
純資産を増やしていましたが、しかしパフォーマンスが奮わ
ないことから、どんどん流入額が減ってきています。
流入超過なので、購入している人のほうが多いのですが、
設定当初と比べるとかなり勢いは落ちています。
米国株式のインデックスファンドとパフォーマンスを比較
するとあえて投資をしようとは思えませんね。
※引用：モーニングスター
USマイクロキャップ株式ファンドの今後の見通し
日本国内の場合、小型株ファンドは非常に好調で、中長期で
みると、大型株よりパフォーマンスで圧倒的な差をつけています。
一方で、米国株の場合、S&P500やNYダウなど日本株とは
くらべものにならないくらい大型株に勢いがあるため、
マイクロキャップ株式のパフォーマンスが劣ってしまいます。
低コストでマイクロキャップ株式に投資ができるのであれば、
投資を検討する余地もありますが、
さすがに年2%以上の信託報酬を支払ってまで、たいした成果
のでていないファンドにお金を払うのは得策とは思えません。
2020年の米大統領選挙で再度トランプ氏が当選し、米国に
有利な経済政策を持続するとなると、マイクロキャップ株式
も大きな恩恵を受けるので、注目はしていきたいとは思いますが、
今のタイミングであえて投資をする気にはなれません。
当然ながら、弱点もあります。
今も私は投信運用を続けてはいますが、私がなぜ
投資信託の運用を主軸におかなくなったのか。
その理由をこちらで話をしています。
＞＞私が痛感する投資信託の限界。多くの投資家が見逃している投信運用の弱点
