VIX指数関連の投資をしている人であれば、2018年2月7日
は忘れたくても忘れられない日です。あの日、私も想像し
えなかったことが起こりました。

NYダウが一時1597ドル超下落し、過去最大級の下落幅を
記録したことで、VIX指数が前日比で2倍以上に暴騰。

それにより、VIX インバース型ETNが軒並み大暴落しま
した。

一般的な大暴落といっても、株式市場で言えば、10%~20%
程度ですが、VIXインバース型ETNでは、約96%も下落を
したのです。

そして、NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNは設定
から1年足らずで早期償還となってしまいました。

今日は、VIXインバース型ETNの恐ろしさと投資するので
あれば、どう戦略を立てるべきかを紹介していきます。

NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNとは?

NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNは野村アセット
マネジメントが2015年3月に設定したETNです。ETNが何か
わからない人はこちらから確認しておいてください。

ETNって何?ETFとETNの違いは?

NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETN はS&P500 VIX
短期先物インバース日次指数に連動するETNです。

S&P500 VIX短期先物インバース指数というのは、S&P500
VIX短期先物指数の日々の変動率のマイナス1倍変動するように
設計されている指数のことです。

S&P500 VIX短期先物指数は仕組み上、価格が下落していくよう
に設計されているため、そのマイナス1倍変動するNEXT NOTES
S&P500 VIX インバース ETNは仕組み上、価格が上昇していく
設計となっていました。

S&P500 VIX短期先物指数がなぜ減価していくのか、よく
わからない人はこちらを読んでみてください。

S&P 500 VIX 短期先物指数とは?なぜ下落を続けるのか?

では、実際にどのような価格推移をしていたかを見てみましょう。
ご覧のように、右肩上がりに上昇しており、2016年の3月頃から
約2年間で8倍近くまで価格が上昇していました。

しかし、2018年2月5日にS&P500が急落。それに合わせて、
恐怖指数であるVIX指数が急騰し、インバース型ETNである
NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNが急落しました。

2月5日の終値が29,400円、2月6日は値が付かず、2月7日には
1146円ですから、この衝撃は忘れられません。

自己資金の範囲内で投資をしていた人はよいですが、レバ
レッジを効かせて投資をしていた人たちは地獄をみたと
思います。

そして、下落しただけであれば、また保有を続けることで、
価格が上昇していく可能性があったわけですが、残念ながら
そうはなりませんでした。

NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNには、次に
紹介する早期償還条項というものがあり、この条項に
引っかかったことで、早期償還されてしまったのです。

投資家としては、下落分を回収する間もなく、強制的に
わずかな金額が手元に戻ってきて終了となりました。

早期償還条項とは?

では、NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNには
どのような早期償還条項がついていたのでしょうか。

それは「S&P500 VIX短期先物インバース日次指数が前日
終値に対して20%以下になった場合は早期償還する。」と
いうものです。

今回、NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNは、
一夜にして96%下落してしまったため、この条項に引っ
かかってしまいました。

ちまたでは即死条項などと呼ばれていたりもしますが、
2018年の2月のVIXショックが起きるまでに目論見書に
このような条項が入っていることを知っていた人はほん
の一握りだったと思います。

まさか起こりえないことが実際に起きた事例なわけですが、
改めてトレードは万が一のときを想定して、トレードしな
ければいけないということを思い出させてくれました。

即死を回避するために?

NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNは早期償還
されてしまいましたが、他のVIXインバース型ETNは投資
することが可能です。

では、この下落を回避する方法はあるのでしょうか?

1つ目の簡単な方法としては、逆指値をいれてロスカット
ラインを決めておくことです。

そうすれば、そのロスカットライン近辺で注文が執行され
ますので、大幅な下落が来ても対応できます。

ただし、ロスカットには注意が必要で、取引所が閉まって
いる間に大きく急落してしまった場合は、値が飛んでしまい、
うまく機能しない可能性がある点だけは注意してください。

2つ目の方法はプット・オプションを購入して、ヘッジする
方法です。ただし、プット・オプションが活用できる銘柄は
ほぼありませんので、実質的にはロスカット注文でしのぐ
ことになると思います。

まとめ

いかがでしたでしょうか?

NEXT NOTES S&P500 VIX インバース ETNの事例を頭に
入れておくことで、VIXショック級の暴落が来た時にどの
ように対応すべきなのかを事前に練ることができます。

もちろん、こういったリスクの高い投資はしないと決める
のも1つですし、仕組み上、上昇することが決まっている
わけですから、この仕組みをうまく活かすのもまた1つです。

ちなみに私はこの仕組みをうまく活用しながら投資をしています。
またそれについてはどこかで紹介していこうと思います。