UVXYと聞いて、何のことかわかる人は少ないと思います
が、海外では非常に有名なETFです。
日本国内では、GMOクリック証券で米国VIブルETFという
名前でCFDが設定されており、取引高では常にトップ10に
入っているほどの人気商品となっています。
プロシェアーズ・ウルトラVIX短期先物ETF『UVXY』 とは？
UVXYとは、S&P500 VIX短期先物指数の日次の騰落率の
1.5倍変動するように設計されたETFです。
以下の図はUVXYとS&P500 VIX短期先物指数の日々の騰落
率を表しており、おおよそ1.5倍の変動をしていることが
確認できます。
※引用：Proshares Factsheet
S&P500 VIX短期先物指数というのは、VIX指数先物の満期
が常に1カ月になるように設計された指数です。
S&P500 VIX短期先物指数とは？なぜ下落を続けるのか？
以下の図は組み入れられているVIX指数先物の構成比率を
表していますが、直近の限月の先物と1カ月先の先物の2つ
の先物のみで構成されているというのが特徴です。
この期近と期先の先物をロールオーバーしながら、満期が
ちょうど1カ月になるように設計されています。
※引用：Proshares Factsheet
次の項で紹介しますが、UVXYは相場が安定していると、
仕組み上、価格が下落していくように設計されています。
一方で、VIX指数が急騰すると、大きく上昇するように
設計されています。
そのため、S&P500のボラティリティが大きくなり、
VIX指数が上昇し始めるタイミングで、短期トレード
に利用されるのが本来の使い方となります。
ただ、UVXYは右肩下がりのグラフになることから、
多くの投資家が空売りをして、利益を獲得しようとします。
プロシェアーズ・ウルトラVIX短期先物ETF『UVXY』の値動きは？
では、UVXYの値動きを見てみましょう。2011年の設定来
の推移は以下のようになっています。
見てわかる通り、恐ろしい勢いで下落しており、2013年
以降はほぼ真横になっているように見えます。
ここで重要なのは、たまたまUVXYはこのような下落曲線を
描いているというわけではなく、仕組み上このように下落を
していくETFであるということです。
2013年以降は長期のチャートで見ると、ほぼ真横に見える
のですが、直近2年間の価格の推移は以下のようになっており、
この2年間は荒れ相場になっています。
特に、2020年のコロナショック時の急騰ぶりはリーマン
ショックを超える急騰で、10倍以上に跳ね上がりました。
下図では、終値ベースの値なので、100を超えていませんが、
2020年3月期には135まで高値を付けています。
さすがにここまで急騰すると思っていなかった投資家も多く
大きな損失を抱え込んだ投資家が多発しました。
プロシェアーズ・ウルトラVIX短期先物ETF『UVXY』のパフォーマンスは？
UVXYが仕組み上、下落することはわかってもらえたと
思いますが、実際のパフォーマンスを見てみましょう。
パフォーマンスがマイナスになっているので、これでは
全然儲からないのでは？と思うかもしれません。
しかし、基本的にUVXYは売りから入る戦略が有効ですので
このマイナス分は実際にはプラスの利益になると考えてください。
2012年の設定以来、2017年までは毎年60～90%の下落をして
いました。ですので、うまくポジションさえとれていれば、
倍々に資産を増やすことも可能であったと言えます。
ただ、年間のパフォーマンスは大きく下落していることが
わかるのですが、細かい期間でみると、大きく反発している
場面も多数あります。
ですので、このパフォーマンスだけを見て、安易に売りの
戦略をとるのはやめましょう。
またUVXYはただ投資をするだけでは運用効率が下がります。
その点を理解しておかないと利益を取りこぼすことになります。
プロシェアーズ・ウルトラVIX短期先物ETF『UVXY』 で利益を出す投資戦略は？
では、UVXYに投資をするのであれば、どのような投資
戦略が考えられるでしょうか？
まずはシンプルにUVXYを買い、VIX指数の急騰に期待
するという方法です。
VIX指数が急騰するとき、UVXYも2～3倍に上昇します
ので、急騰するまで忍耐強く待てれば勝てます。しかし、
この投資戦略はほとんどの投資家が行っていません。
その理由はUVXYのチャートでも確認しましたが、UVXYは
基本的に下落していきます。
購入してすぐにUVXYが急騰すれば、大きな利益を得ること
が可能ですが、いつ急騰するかは誰にもわかりません。
そうすると、UXVYを買ったはいいものの、なかなか急騰
せず、UVXYの価格がどんどん下落していってしまい、
その後、UVXYが急騰したとしても、利益がほとんど出ない
可能性があります。
ですので、UVXYの買い戦略というのは普通しません。
では、UXVYを買うのではなく、売りから入る投資戦略は
どうでしょうか？
ある程度投資経験のある人であれば、UVXYのチャートを
見て売ることで利益をあげられるのでは？と考えると思います。
空売りをしたことがない人のために簡単に説明しておくと、
UVXYを売るというのは、UVXYを先に高値で売っておいて、
後から安値で買い戻すという方法です。
5年平均で毎年80%近く下落するわけですから、うまく
運用ができれば、倍々に資産が増えていくように思えて
しまいます。
しかし、長期でみると、右肩下がりに下落しているものの、
実際には何度も急騰する場面があります。
そして急騰するときは、10%～20%程度のかわいい上昇で
はなく、2～3倍の上昇が起きます。
つまり、UVXYは急騰したときに大きな含み損を抱える
わけですが、追証にかからないようにかなり多めの資金を
口座に入れておかなければなりません。
このブログでも最低5～6倍の必要証拠金を用意しておかな
ければ、安心できないという話をしていましたが、今回の
コロナショックの経験から、10倍以上用意しておかなけれ
ば安心できないことがわかりました。
あまり知識のないまま空売りをして、UVXY急騰時に大きな
損失を抱えて一発退場する人が後を絶ちませんので、くれ
ぐれも注意してください。
このように売りから入る投資戦略は資金が無限にあるので
あれば、100%勝てますが、私たちのように投資資金に限り
があると、思った以上にうまくいきません。
売りの投資戦略でもう1つあるのが、UVXYが急騰したタイ
ミングでうまく売ることができれば、かなり高い確率で利益
が出るのでは？と考える人がいます。
確かに、UVXYが急騰したタイミングで売ることができれば、
普通に売るよりも高い確率で利益を上げることができます。
しかし、これにも問題があります。
それは、多くの投資家が同じように考えるので、UVXYが
急騰時には、UVXYに売りの規制がかかり、トレードが
できなくなってしまうのです。
これは証券会社によって、規制がかかったりかからなか
ったりするので、一概には言えませんが、そうそう美味し
い話はないということです。
仮に急騰時に売りポジションを保有できたとしても、そこ
からさらにUVXYが上昇する可能性もあるので、結局余剰
資金はかなり用意しておかなければいけないというのは
同じことです。
そして、これは実際にトレードしてみるとわかりますが、
UVXYが急騰すると心理的にはかなり不安を感じます。
なぜならUVXYの売り戦略は損失無限大の戦略であり、
万が一、予想もしないような急上昇をUVXYが続ける場合、
全財産を失うことになりかねません。
これは、論理的に考えてもわかるものではなく、コロナ
ショックで身をもって体感した人もいると思いますが、
平常心で冷静に投資判断ができなくなるリスクは考慮して
おかなければいけません。
そのため、最低でもロスカットの注文を事前に入れておく
ということを忘れないようにしてください。
まとめ
いかがでしたでしょうか？
話を聞くだけですと、簡単に儲かるのでは？と思って
しまう人もいると思います。
しかし、実際に投資をしてみると、思った以上に値動き
が大きく資金管理をしっかり行わないと、プラスのリタ
ーンを出し続けることは難しいでしょう。
これを機会に自分の投資戦略をしっかりと見直してみて
ください。
またUVXYに関連する商品について運用パフォーマンスを
比較してみました。UVXYだけが選択肢ではありませんので、
一度目を通してみてください。
