投資信託を選ぶに際に、必ずチェックすべき項目のひとつが純資産総額です。
ただ、案外何をどう見ればよいのか知らない人が多いことに気づきました。

純資産総額の多寡は、その投資信託の人気のバロメーターとして見ることが
できるのですが、実は他にも色々とわかることがあります。

今日は、よくお客様から質問される内容を参考にしながら、ファンドに投資を
するなら、最低限しっておきたい純資産総額の常識についてお話ししていこうと思います。

投資信託の純資産総額とは?どう計算される?

まず簡単にではありますが、純資産総額とは何か説明しておきましょう。

投資信託の純資産総額とは、投資信託の時価総額と言えます。
簡単に言ってしまえば、あなた含め、投資家の皆さんから集めた資金の合計
ということですね。基準価額×購入口数=純資産総額となります。

もうすこし具体的に説明すると、皆さんから集めた資金の総額(総資産)から
負債(解約金や報酬)を差し引いたものが純資産総額となります。

純資産総額は、投資信託の運用がうまくいくと増え、運用がうまくいかないと減ります。
また、分配金などを出すと減ります。純資産総額が多い=多くの人が投資をしている
ということにもなりますので、人気度合いをはかる指標にもなっていますね。

ファンドの純資産総額は大きいほうがよいのか?

まず、よく聞かれるのが、ファンドの純資産総額は大きいほうがよいのかという質問です。
全ファンドの平均値をとると、100~200億の間になりますので、それ以上あれば、
比較的大きいと思っていいです。

純資産総額が大きいファンドのメリットとして、

経費率を抑えられる

適切なタイミングで銘柄を入れ替えられる

より詳しい情報が公開される

繰り上げ償還されない

ことが挙げられます。

「経費率が抑えらえる」というのは、ファンドを運用していれば、
運用報告書の作成や各種事務費用がかかりますが、これはファンドの規模に
かかわらず、同程度の費用がかかります。ですので、ファンドの規模が大きければ、
費用の比率は下がるということです。

「適切なタイミングで銘柄を入れ替えられる」というのは、規模が小さいファンドの場合、
大きく資金が流出すると、その資金を捻出するために、意図せずファンドの一部を
解約しなければならなくなります。まだ売りたくないファンドを売るわけですから、
当然収益を得る機会損失となるわけですね。規模が大きいファンドの場合、
その心配がないということです。

「より詳しい情報が公開される」というのは、純資産総額が大きいファンドほど、
広告予算が大きくなります。そのため、新規顧客開拓のための費用だけでなく、
既存の顧客をフォローする意味で、ファンドの特集が組まれたりすることがありますので、
情報の量が多くなります。

「繰り上げ償還されない」というのは、ファンドの規模が小さいと、採算が取れないため、
予定していたよりも早くファンドを償還するケースがあり、予期せぬタイミングで売却を
余儀なくされることがあります。

以上のように、基本的にはファンドの規模は大きいほうが良いのですが、
大きすぎるのも問題となってきます。

ファンドの規模が大きいということは、それだけ株式などを購入しなければなりません。
規模が大きくなりすぎることで、ファンドのテーマとあわない銘柄まで購入するはめになり、
パフォーマンスが落ちてしまうといったことがあるのです。

純資産総額の目安としては、10億円以下の規模のファンドは、適切なタイミングで
売買できずにコストが余計にかかるリスクや繰り上げ償還リスクがあるので、
あまり手を出さないほうがよいでしょう。

大きくなりすぎているかの判断は、なかなか難しいのですが、レオスのひふみ投信のように、
純資産が増え過ぎたことで、海外株式に手を出し始めたりするファンドは要注意です。

純資産総額は最近増えているファンドは良いファンドなのか?

こちらもよく聞かれる質問ですが、一概にそうとは言いきれません。
純資産総額の上昇は、基準価額の上昇もしくは、資金の流入によって起こります。

資金が流入しているということは、多くの投資家がそのファンドを購入している
ということなので、人気があるわけなのですが、人気がある=良いファンドとは限りません。

特に投資信託の場合は、銀行や証券会社の販売員が、とんでもないファンドを
初心者投資家に売りつけています。

販売員のごり押しによって、そのようなファンドでも売れに売れて、
純資産総額のランキングで上位にランクインしていることもあります。
ゆうちょ銀行のスマートファイブなんかが良い例ですね。

あとは、毎月分配型の投資信託で、異常に高い分配金を分配することで、
見かけ儲かるように見せている詐欺ファンドも一時的に純資産総額が
ぐーっと増えたりすることもあります。

ですので、純資産総額の増加具合だけで、判断するのは絶対にやめてください。

投資信託の純資産総額は上がっているのに、基準価額は下がるのはなぜ?

これは計算式で考えるとよくわかるのですが、
基準価額=純資産総額÷購入口数で表すことができます。

このようなことが起こるのは、投資信託の購入口数は増えているものの、
①運用パフォーマンスが優れない②過剰な分配金を出しているために起こります。

投資信託の申し込みが増えれば、購入口数も増え、それに比例して
純資産総額は上昇します。しかし、運用パフォーマンスが例えばマイナスであれば、
純資産総額は減少します。

分母の購入口数は変わらず、分子の純資産総額が目減りするため、
結果として基準価額が下がるのです。

具体例を数字で書いておきます。

<初期>

純資産総額:10000

購入口数:100

基準価額:100(10000/100)

<1年後>

純資産総額:18000(運用がうまく行かず純資産が2000減少)

購入口数:200

基準価額:90 (18000/200)

数値で見るとよくわかりますが、純資産総額は増えているにもかかわらず、
基準価額は下落していますね。これは分配金を出した場合も、純資産総額が
減少するので、同じような動き方をします。

こういった投資信託に出会った場合は、要注意です。というのも、
①パフォーマンスは優れないのに、周りの投資家が購入している
②分配金がタコ足配当になっている。
場合にしか、このような動きにはなりません。投資家にとって、
メリットはあまりないので、このようなグラフになっているときは注意してください。

まとめ

いかがでしたでしょうか?純資産総額だけで、ファンドの良し悪しを判断する
ということはありませんが、純資産総額をしっかり分析することで、
どのような状況にあるファンドなのかある程度、想像することはできます。

とりあえず、純資産総額が10億円以下のうちは、コストが割高になる傾向があるので、
積極的には投資をしないようにしましょう。