野村アセットマネジメントが運用する野村インド債券ファン
ド(毎月分配型)。

2011年10月の設定来、幾度となく「リッパー・ファンド・
アワード・ジャパン」や「ファンド オブ ザ イヤー」などの
賞を総ナメにした実績があります。

テーマ型ファンドとしては息が長く現在でも根強い支持が
あるようですが、実際に中身はどうなのでしょうか?

野村インド債券ファンドには、毎月分配型と年2回決算型が
ありますが、今日はより人気の高い毎月分配型を中心に見て
いきます。
※年2回決算型を検討中の方にも役立つ内容となっています。


野村インド債券ファンド(毎月分配型)の基本情報

投資対象は?

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の投資対象は、インドの
公社債です。

実際に組入状況を見てみると、国債1割、社債7割となっています。
通貨もインドルピー建と米ドル建が2対1くらいの比率になるように、
保有しているのが特徴です。

米ドル建てというのはあくまでインドの公社債を米ドルで保有
しているというだけですので、安心してください。


※引用:マンスリーレポート

野村インド債券ファンド(毎月決算型)の債券の中身を
見てみると、ほぼBBB以下となっています。

BBBまではギリギリ投資適格債券なので、約30%が
投資不適格債と呼ばれるリスクの高い債券に投資を
しているということです。

A以上の債券がほとんどないことからもリスクの高い
運用が行われているのは間違いありません。

運用体制は?

運用はノムラ・アセット・マネジメント・シンガポール・
リミテッドが行っており、実質的に野村アセットマネジメ
ントのインハウス運用です。

このタイプのファンドにありがちな外部への運用委託を
行っていない点は、さすが最大手です。

純資産総額は?

続いて、野村インド債券ファンド(毎月分配型)の純資産
総額はどうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた
資金の総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄
を入れ替えることができなかったり、純資産総額が大きく
減少していると、ファンドの組み替えがうまくできず、予期
せぬマイナスを生む可能性がありますので、事前に確認すべき
ポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

販売会社は中小証券や地方銀行が中心であるにも関わらず、
直近の純資産総額は1,400億円を超えています。

他のインド債券ファンドと比較しても純資産額の大きさは
群を抜いており、商業的には成功していると言えます。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬
以外に、株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用など
が含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より
高くなるのが通例で、実際にかかる実質コストをもとに
投資判断をしなければなりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

野村インド債券ファンドの実質コストは1.59%となっており、
コストは割高となっています。購入時手数料と併せて5%近く
になりますので、本当に良いファンドでないとおすすめでき
ません。

購入時手数料 3.3%(税込)※上限
信託報酬 1.584%(税込)
信託財産留保額 0.3%
実質コスト 1.59%(概算値)

※引用:最新運用報告書

実質コスト以外にも、多くの投資家が気づいていない
投信運用での成果を出すのに妨げとなる間違った考え方
をまとめました。参考にしてください。

無料ファンド相談から見えた。多くの人が気づいていない投信運用で成果を阻む9つの誤り

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の評価分析

基準価額の推移は?

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の基準価額は、直近
3年間で見事なまでに急落しています。約30%ほどの下落です。

分配金を受け取らずに再投資して運用したときの基準価額(青線)
もほぼ横ばいですので、運用自体もうまくいっていないようです。

つまり、運用がうまく行かない中で、過剰な分配を続けた結果、
このような右肩下がりの下落をしてしまっているということです。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

では、野村インド債券ファンド(毎月分配型)の利回りは
どうでしょうか。ここ1年間のトータルリターンは▲9.46%
と債券ファンドにしては大きな下落となっています。

3年、5年平均利回りもマイナスとなっており、かなり悲惨
な状況です。

債券ファンドとは言え、新興国の債券ですので、リスクは
それなりに大きいことをしっかりと理解しておかなければ
いけません。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解して
いますか?

もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてく
ださい。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 ▲9.46% 33%
3年 ▲2.07% 26%
5年 ▲0.57% 48%
10年

※2020年4月時点

標準偏差は?

標準偏差は基準価額の変動幅の大きさを比較するときに
役立ちます。

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の標準偏差を見て
みると、通常は10~11程度ですが、1.5倍くらいにまで
コロナショックの影響で上昇しています。

一番、理想でいえば、コロナショックでも標準偏差が
ほとんど変わらない=影響を受けないことなので、
それなりに影響を受けたことがここからも読み取れます。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのは
ご存じでしょうか?

まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えて
おいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 14.99 35%
3年 10.80 24%
5年 11.15 15%
10年

※2020年4月時点

年別のパフォーマンスは?

では、野村インド債券ファンド(毎月分配型)の年別の
パフォーマンスを見てみましょう。

2018年、2020年はかなり厳しい下落が続いていますが、
それ以外の年ではしっかりとプラスを出しています。

今後の運用に期待したいこところではありますね。

年間利回り
2020年 ▲10.44%(1-3月)
2019年 +6.19%
2018年 ▲7.58%
2017年 +8.51%
2016年 +4.18%
2015年 +1.66%
2014年 +27.35%

※2020年4月時点

インデックスファンドとのパフォーマンス比較

野村インド債券ファンド(毎月決算型)への投資を検討する
上で、低コストで投資ができるインデックスファンドとパフォー
マンスを比較しておいて損はありません。

インド債券に連動する指数に投資ができるファンドがない
ので、今回は試しに先進国債券に超低コストで投資ができる
eMAXIS Slim 先進国債券インデックスと比較をしてみました。

結果は、eMAXIS slim 先進国債券インデックスの圧勝です。
基準価額の変動幅は小さいですが、着実にリターンを積み
上げていることが下図の推移からもわかります。


※引用:モーニングスター

最大下落率は?

続いて、野村インド債券ファンド(毎月分配型)の最大
下落率を見てみましょう。

投資をするうえで、標準偏差などから、値動きの幅をある
程度予測はできますが、過去にどの程度下落したことが
あるのかを把握しておいたほうが実感がわきます。

野村インド債券ファンド(毎月分配型)は2013年に3カ月で
23.61%下落したことがあります。それと比べると今回の
コロナショックの影響は比較的軽微で済んだようですね。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲14.09%
3カ月 ▲23.61%
6カ月 ▲18.96%
12カ月 ▲14.73%

※2020年4月時点

分配金の推移は?

2016年には150円あって分配金ですが、2017年には100円に
引き下げられ、2018年には、50円にまで引き下げられています。

盲目的に分配金を信奉する投資家から不満の声が聞こえて
きそうですね。

分配金の内訳を見てみると、50円の分配のうち10円分が
ファンドの収益以外から賄われています。タコ足配当で
あることには変わりありませんが、思ったよりひどくは
ないと言えますね。

繰越対象額を見てみると、1200円はありますので、最低
でも24カ月は、分配金余力が残っていることがわかります。
すぐすぐに減配される可能性は低いようです。

ただ、このブログでは何度も言っていますが、特別な事情が
ない限りは毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
90期 50円 10円 1,250円
91期 50円 10円 1,246円
92期 50円 20円 1,228円
93期 50円 20円 1,220円
94期 50円 14円 1,205円
95期 50円 20円 1,189円

評判はどう?

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の評判はネットでの書き込み
などで調べる方法もありますが、評判を知るうえで一番役に立つのが、
月次の資金流出入額です。

資金が流入しているということは、それだけ野村インド債券ファンドを
購入している人が多いということなので、評判が良いということです。

野村インド債券ファンドは3年ほど前から再燃したインドブームに乗り、
ファンドの規模は順調に拡大してきました。しかし、2018年に入ってからは
流出超過が顕著になっています。

特に最近は後述のとおりインドをはじめとする新興国債券に対する見通しが
悪くなっていることから、解約が進んでいるようです。


※引用:モーニングスター

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の今後の見通しと評価まとめ?

投資対象としてのインドはまだ伸びる余地があるものの、あえて
債券に投資をするメリットがどこまであるのかは疑問です。

インドルピーは値動きも相対的に大きく、債券以外の要因で、
基準価額が大きな変動を受けます。

そもそも毎月分配型になっている時点で、私がおすすすることは
ありませんが、どうしても分配金が欲しいと方は、アライアンス・
バーンスタインの米高成長株投信Dコースなどがよいでしょう。

しっかりと運用実績があり、その分しっかり分配がありますので、
まさに理想的な分配型のファンドだと思います。