野村アセットマネジメントが運用する野村インド債券ファンド(毎月分配型)。
2011年10月の設定来、幾度となく「リッパー・ファンド・アワード・ジャパン」や
「ファンド オブ ザ イヤー」などの賞を総ナメにした実績があります。

テーマ型ファンドとしては息が長く現在でも根強い支持があるようですが、
実際に中身はどうなのでしょうか?

野村インド債券ファンドには、毎月分配型と年2回決算型がありますが、
今日はより人気の高い毎月分配型を中心に見ていきます。
※年2回決算型を検討中の方にも役立つ内容となっています。

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の基本情報

投資対象は?

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の投資対象は、インドの
公社債です。

実際に組入状況を見てみると、国債1割、社債7割となっています。
通貨もインドルピーと米ドルが6:4くらいの比率になるように、
保有しているのが特徴です。


※引用:マンスリーレポート

運用体制は?

運用はノムラ・アセット・マネジメント・シンガポール・リミテッドが
行っており、実質的に野村アセットマネジメントのインハウス運用です。

このタイプのファンドにありがちな外部への運用委託を行っていない点は、
さすが最大手です。

純資産総額は?

続いて、野村インド債券ファンド(毎月分配型)の純資産総額は
どうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の総額
だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ
替えることができなかったり、純資産総額が大きく減少していると、
ファンドの組み替えがうまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性が
ありますので、事前に確認すべきポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

販売会社は中小証券や地方銀行が中心であるにも関わらず、直近の
純資産総額は2,000億円を超えています。

他のインド債券ファンドと比較しても純資産額の大きさは群を抜いており、
商業的には成功していると言えます。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、
株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなるのが通例で、
実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければなりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

野村インド債券ファンドの実質コストは1.569%となっており、コストは
割高となっています。購入時手数料と併せて5%近くになりますので、
本当に良いファンドでないとおすすめできません。

購入時手数料 3.24%(税込)※上限
信託報酬 1.5552%(税込)
信託財産留保額 0.3%
実質コスト 1.569%(概算値)

※引用:運用報告書(決算日2018年11月13日)

野村インド債券ファンドで本当に大丈夫?圧倒的に高いリターンを出しているアクティブファンド特集

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の評価分析

基準価額の推移は?

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の現在の基準価額は、
7,300円近辺です。

分配金再投資基準価額(青線)を見てみると、2018年は単純に
パフォーマンスが悪かったというのが原因ですが、基準価額の
下落が大きくなっているのは、タコ足配当の影響もあります。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

好調なインドの経済環境を背景に、RBI(インド準備銀行)による
利上げの再開は引き続き警戒されています。

これに加えて、インド政府の財政赤字拡大が見込まれていることから、
インド債券市場は価格の下落が続いています。

これを受け、ここ1年間のトータルリターンは▲7.58%と、
何とも寒い結果となっています。

ただ、同カテゴリーで見ると、平均よりも高い順位となっています
ので、市場全体として厳しい結果だったというのがよくわかりますね。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 ▲7.58% 42%
3年 1.47% 54%
5年 6.23% 2%
10年

※2019年1月時点

標準偏差は?

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の標準偏差を見てみると、
同カテゴリー内では常に上位10%程度を維持できています。

今後1年間の期待利回りは、▲26.18%~11.02%に収まる可能性が高いです。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 9.30 13%
3年 10.28 11%
5年 10.21 8%
10年 -%

※2019年1月時点

年別のパフォーマンスは?

では、野村インド債券ファンド(毎月分配型)の年別のパフォーマンス
を見てみましょう。

2018年は残念な結果で終わっていますが、それ以外の年では着実に
プラスのリターンを出しており、安定した運用ができていますね。

年間利回り
2018年 ▲7.58%
2017年 8.51%
2016年 4.18%
2015年 1.66%
2014年 27.35%

※2019年1月時点

最大下落率は?

続いて、野村インド債券ファンド(毎月分配型)の最大下落率を
見てみましょう。

投資をするうえで、標準偏差などから、値動きの幅をある程度予測は
できますが、過去にどの程度下落したことがあるのかを把握しておいた
ほうが実感がわきます。

野村インド債券ファンド(毎月分配型)は3カ月で23.61%下落した
ことがあります。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲14.09%
3カ月 ▲23.61%
6カ月 ▲18.96%
12カ月 ▲14.73%

※2019年1月時点

分配金の推移は?

2016年には150円あって分配金ですが、2017年には100円に引き下げ
られ、2018年には、50円にまで引き下げられています。

盲目的に分配金を信奉する投資家から不満の声が聞こえてきそうですね。

分配金の内訳を見てみると、50円の分配のうち10円分がファンドの
収益以外から賄われています。タコ足配当であることには変わりありません
が、思ったよりひどくはないと言えますね。

繰越対象額を見てみると、1300円ほどはありますので、25カ月程度は、
分配金余力が残っていることがわかります。すぐすぐに減配される
可能性は低いようですね。

ただ、このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
78期 50円 10円 1,343円
79期 50円 10円 1,334円
80期 50円 10円 1,324円
81期 50円 11円 1,313円
82期 50円 10円 1,304円
83期 50円 10円 1,300円

評判はどう?

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の評判はネットでの書き込み
などで調べる方法もありますが、評判を知るうえで一番役に立つのが、
月次の資金流出入額です。

資金が流入しているということは、それだけ野村インド債券ファンドを
購入している人が多いということなので、評判が良いということです。

野村インド債券ファンドは3年ほど前から再燃したインドブームに乗り、
ファンドの規模は順調に拡大してきました。しかし、2018年に入ってからは
流出超過が顕著になっています。

特に最近は後述のとおりインドをはじめとする新興国債券に対する見通しが
悪くなっていることから、解約が進んでいるようです。


※引用:モーニングスター

野村インド債券ファンド(毎月分配型)の見通しは?

投資対象としてのインドはまだ伸びる余地があるものの、相次ぐアメリカの利上げや
EUの量的金融緩和策終了計画の発表は、インドをはじめとするエマージング諸国の
債券にとって完全にアゲインストです。

なぜなら、これまで先進国の低金利を嫌気してエマージング諸国債券に流入していた
機関投資家の資金が、エマージング諸国債券と比較してクレジットリスクの低い先進国債券に
還流することは容易に想像付くからです。

もちろん、為替も同様で今後のルピーは先進国通貨に全体的に弱含むと考えられます。
ただ、日本については当面の間低金利が続く見通しですので、対円の影響は限定的かと
思われます。

これに加えて先述したインドの利上げ警戒感を考慮すると、
現時点ではインド債券ファンドに好材料は無いと言わざるを得ません。

インドは短期的な市況要因を除けば引き続き有望と思いますので、
コスト面で優良なファンドが出てくることを期待したい限りです。

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