未だに多くの投資家から人気のあるバランス型ファンド。

特に、ファンドマネジャーが機動的にアセットアロケーションを
変更すると謳っているバランス型ファンドというのが人気です。

その中でも人気の高いファンドがグローバル・アロケーション・
オープンです。

年1回決算と年4回決算、為替ヘッジなしと限定為替ヘッの組み合わせで
AコースからDコースまで4コースが設定されています。

今回は、その中でも一番純資産総額の大きいBコースを徹底分析して
いきます。他のコースを検討している方も参考になるように書いて
いますので、ぜひ参考にしてください。

グローバル・アロケーション・オープン Bコース(年4回決算・為替ヘッジなし)の基本情報

投資対象は?

グローバル・アロケーション・オープン Bコースの投資対象は世界の
株式及び債券です。

相場の環境に合わせて、株式の比率と債券の比率を調整していきます。
また場合によってはコモディティやキャッシュの保有比率を高めること
もあります。

現在の組入比率は以下のようになっており、株式が約60%、債券が
約30%、キャッシュ・その他が約10%となっています。

キャッシュの比率が10%程度あるのはリスクを下げているのと、
待機資金として次の投資機会を逃さないための戦略だと考えられます。


※引用:交付目論見書

グローバル・アロケーション・オープン Bコースの株式の構成比率を
見てみると、北米が約60%、次いで日本、欧州と続きます。


※引用:マンスリーレポート

債券の構成比率は約9割が北米となっています。そのうちのほとんどが
国債・政府機関債で、一部社債が組み入れられています。


※引用:マンスリーレポート

純資産総額は?

投資を検討するうえで、純資産総額は必ず確認するようにしてください。

純資産総額が大きいほうが、ファンドマネージャーが資金を運用する際に
効率よく運用できますし、ファンドの運用で必ず発生する保管費用や
監査費用が相対的に低くなりますので、コストが相対的に低く抑えられます。

また投資信託の規模が小さくなると運用会社自体がその投資信託に
力を注がなくなりパフォーマンスが悪くなることもありますので
注意が必要です。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

グローバル・アロケーション・オープン Bコースは、2015年ごろまでは
1500億円を越える規模でしたが、毎年資金が流出しており、現在では
800億円程度となっています。規模としてはまったく問題ありません。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

投資信託には、購入時の手数料や信託報酬の他にも費用がかかって
いることをご存知ですか?

これを実質コストと言いますが、実質コストには、株式売買手数料や
有価証券取引税、監査費用などが含まれています。

特に純資産総額が小さいときには、信託報酬より実質コストがかなり
割高になっている場合もあるので、注意が必要です。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

グローバル・アロケーション・オープン Bコースの実質コストは2.03%と
かなり割高になっています。

ただでさえ、バランス型ファンドなので利回りが低くなりがちな中で、
2%超のコストが毎年かかるのはあり得ません。

購入時手数料もしっかり3%かかりますので、購入した初年度はほぼ
マイナスが確定するようなものです。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 3.24%(税込)※上限
信託報酬 2.03%(税込)
信託財産留保額 なし
実質コスト 2.03%(概算値)

※引用:運用報告書(決算日2018年10月22日)

実質コストを加味しても、圧倒的に高いリターンを出しているアクティブファンド特集

グローバル・アロケーション・オープン Bコース(年4回決算・為替ヘッジなし)の評価分析

基準価額の推移は?

グローバル・アロケーション・オープン Bコースの基準価額は2016年
以降大きく上昇しましたが、2018年以降は下落しています。

ただ、3年間で10%程度は上昇していますね。年4回の分配を行っています
が、適切な範囲で分配がなされている点は評価できます。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

グローバル・アロケーション・オープン Bコースの直近1年間の利回りは
▲1.35%となっています。

3年、5年平均利回りで見ても、3%~4%のプラスとなっていますが、
同カテゴリー内での順位を見ると、平均以下の水準となっていますので、
決して優れているとは言えませんね。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 ▲1.35% 57%
3年 +4.52% 68%
5年 +3.73% 81%
10年

※2019年3月時点

標準偏差は?

標準偏差まで確認する人はあまりいませんが、グローバル・アロケー
ション・オープン Bコースの基準価額のブレの大きさを知るには役立ちます。

標準偏差は11~13程度なので、まさに株式ファンドと債券ファンドの間
くらいの変動幅となっています。

ただ、同カテゴリー内ではほぼ最下位争いをしており、バランス型の
ファンドとしては変動幅は大きいようですね。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 13.50 90%
3年 11.20 94%
5年 11.96 92%
10年

※2019年3月時点

年別のパフォーマンスは?

グローバル・アロケーション・オープン Bコースの年別のパフォー
マンスを見てみましょう。

直近5年間で見ると、マイナスリターンで終わってしまっている年の
ほうが多いです。

バランスファンドでリスクを抑えているはずなのですが、2018年は
10%超のマイナスを出しており、非常に残念な結果となっています。

機動的にアセットアロケーションを入れ替えることを推していました
が、これでは強みだとは思えません。

年間利回り
2018年 ▲11.61%
2017年 +8.84%
2016年 ▲1.10%
2015年 ▲2.36%
2014年 +17.04%

※2019年3月時点

類似ファンドとのパフォーマンス比較

グローバル・アロケーション・オープン Bコースへの投資を検討する
のであれば、低コストのインデックスファンドよりもパフォーマンスが
優れているかは確認しておきましょう。

今回は、超低コストのバランス型ファンドとして人気のあるeMAXIS
Slimバランス(8資産均等型)
と比較をしてみました。

結果は、グローバル・アロケーション・オープン Bコースの惨敗です。
終始、eMAXIS Slimバランス(8資産均等型)のほうがパフォーマンスで
上回っています。

これでは、わざわざ高いコストを支払ってまで投資をする価値がありません。


※引用:モーニングスター

最大下落率は?

グローバル・アロケーション・オープン Bコースに投資をする前に、
最大でどの程度下落する可能性があるのかを知っておくことは非常に重要です。

どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく下落した
相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。

それではグローバル・アロケーション・オープン Bコースの最大下落率を
見てみましょう。

最大下落率は2015年7月~2016年6月の1年間で20.56%となっています。
バランス型ファンドでこの2015年後半から20%下落したファンドという
のは珍しいと思います。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲8.27%
3カ月 ▲12.51%
6カ月 ▲16.00%
12カ月 ▲20.56%

※2019年3月時点

分配金の内訳と余力は?

つづいて、グローバル・アロケーション・オープン Bコースの分配金の
状況を確認しておきましょう。

年4回の分配が行われることになっていますが、実際に分配金が出たのは
2015年と2017年の2年間のみとなっています。

これは単純に基準価額が10000円を割り込んでいるため、タコ足配当を
出すよりかはファンドの収益を追求することを選択したのでしょう。

2019年もまだ10000円まで基準価額が戻ってきていませんので、出るか
出ないかきわどいラインにいると思います。

このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
分配金は受け取らないほうが投資の投資の効率はよくなります。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金
2018年 0円
2017年 250円
2016年 0円
2015年 1000円

評判はどう?

それでは、グローバル・アロケーション・オープン Bコースの評判は
どうでしょうか?

ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の流出入を見る
ことで、評判がわかります。

評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪くなって
いれば、資金が流出超過になります。

グローバル・アロケーション・オープン Bコースは2017年以降、毎月
資金の流出が続いています。

バランス型ファンドの中でもパフォーマンスが優れない点や毎月分配型
である点が投資家から敬遠され始めている理由だと考えられますね。


※引用:モーニングスター

グローバル・アロケーション・オープン Bコース(年4回決算・為替ヘッジなし)の今後の見通し

いかがでしょうか?

そもそもバランスファンドを、私は投資対象としておすすめはしていません。

また今回の場合、超低コストのインデックスファンドにパフォーマンスで
負けてしまっており、高いコストを支払ってアセットアロケーションを
機動的に変更してもらうメリットが見出せません。

分配金目当てで投資をしている人は多くないと思いますが、基準価額の
上昇もそこまで見込めないことから、分配金をあてにして投資をして
いても、なかなかでない可能性があります。

以上のことから、あえて投資をするようなファンドではないと思います。

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