フィデリティ・USリート・ファンドと並び、かつて純資産総額が
1兆円をこえていたフィデリティ・USハイ・イールド・ファンド。

私のお客様でもフィデリティ・USハイ・イールド・ファンドを
保有している方が複数名おり、実際どうすればよいかよく聞かれる
ので、私なりにこちらのファンドを分析してみました。

「 フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドって投資対象としてどうなの?」

「 フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドって持ってて大丈夫なの?」

「 フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドより良いファンドってある?」

といったことでお悩みの方は、この記事を最後まで読めば、
悩みは解消すると思います。


フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの基本情報

投資対象は?

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドは米ドル建ての
高利回り事業債(ハイ・イールド債)を中心に500銘柄近くに
分散投資をしています。

ハイ・イールド債というのは、ムーディーズやS&P社といった
格付機関が、債券の元本・利息が償還時まで、どの程度確実に
支払われるかを評価しており、下記の分類される債券を
ハイ・イールド債と呼んでいます。


※引用:交付目論見書

投資家目線で言えば、利回りは高いに越したことはありませんが、
注意してほしいのは、ハイ・イールド債は投資のプロである機関投資家が
「投資不適格」と判断し、通常であれば投資をしない債券です。

分散することでリスクヘッジはしていますが、プロから見ると、
そこまで魅力的な債券ではないということは理解しておいてください。

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの現在の格付別の比率は
以下のようになっています。

最終利回りで6%弱の債券ですので、通常の債券よりは
かなりリスクの高い債券が組入られていることがわかります。


※引用:マンスリーレポート

業種別で見ると、エネルギーや通信のハイ・イールド債の
比率が高くなっているようです。


※引用:マンスリーレポート

運用体制は?

運用体制は、フィデリティグループはハイ・イールド債券の
運用実績が35年超あり、ハイ・イールド債券専任の運用・調査
メンバーが40名ほどおり、かなり充実した運用体制となっています。

債券アナリストは200名を超える株式アナリストが常に情報共有し、
多面的に債券の発行体企業の分析を行っています。

ファンドマネージャーのスティーブ・ビューラーは2003年12月以来、
15年ほどフィデリティ・USハイ・イールド・ファンドのマネージャー
を務めているベテランです。

世界的に見てもここまで運用体制が充実していることは滅多に
ありませんね。

つみたてNISAとiDeCoの対応状況は?

つみたてNISAやiDeCoで積立投資を検討している人も多いと
思います。

そこで、つみたてNISAやiDeCoの対応状況をまとめました。

つみたてNISA iDeCo
× ×

※2021年4月時点

純資産総額は?

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の
総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで売買でき
なかったり、コストが嵩みますので、事前に確認すべきポイント
の1つです。

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの純資産総額は、
約5200億円となっています。

一時期は1兆円を超えていたので、そこから考えるとかなり規模は
小さくなりましたが、それでもまだ巨大ファンドです。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、
株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなる
のが通例で、実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければ
なりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの実質コストは1.75%と
かなり割高です。

購入手数料と合わせると5%近く初年度は取られるので、購入は
慎重にならざるを得ません。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 3.3%(税込)※上限
信託報酬 1.738%(税込)
信託財産留保額 0
実質コスト 1.75%(概算値)

※引用: 最新運用報告書

ファンドの運用で成果を出すために一番大事なことは何ですか?
と聞かれてあなたは何と答えますか?

もし『ファンド選び』だと思ったとしたら、あなたはドツボに
はまっていますので、こちらの記事を読んでみてください。

>>無料ファンド相談から見えた。多くの人が気づいていない投信運用で成果を阻む9つの誤り

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの評価情報

基準価額をどう見る?

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの直近3年の基準価額
の推移を見ると、約20%ほど下落していることがわかります。

分配金を受け取らずに再投資した場合の基準価額(青線)を見ると、
コロナショック前で大きく下落したものの、コロナ前の水準まで
戻しています。

組入れ銘柄の多くが企業の業績の影響を大きく受けるため、コロナ
ショック時には株式と同じタイミングで下落するという特徴が
あります。

分散投資という意味では、ハイイールド債券はあまり効果を発揮
しないことは覚えておいてください。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの直近1年の利回りは
27.10%となっています。

コロナショックで大きく下落したあとからの1年なので、かなり
高い利回りとなっています。

3年、5年、10年平均利回りをみても、6%以上を維持できており、
これだけみると、パフォーマンスは悪くないように感じます。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り
1年 +27.10%
3年 +6.81%
5年 +6.53%
10年 +8.16%

※2021年4月時点

同カテゴリー内での利回りランキングは?

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドは、ハイイールド債券
カテゴリーに属しています。

投資をするのであれば、同じカテゴリーでも優秀なパフォーマンス
のファンドに投資をしたいと思うので、同カテゴリー内でもパフォー
マンスのランキングは事前に調べておいて損はありません。

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドは、どの期間で見ても、
上位20%前後に位置しており、カテゴリー内では優秀な部類に入る
ことがわかります。

グローイング・カバーズは、3年、5年、10年平均利回りの
順位は上位20%にランクインしており、かなり優れた成果を
残しているファンドであることがわかります。

上位●%
1年 50%
3年 10%
5年 15%
10年 14%

※2021年4月時点

年別の運用利回りは?

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの年別のパ
フォーマンスを見てみましょう。

プラスの年とマイナスの年が交互になっているような状態で、
なかなか収益を伸ばすことができていません。

ただ、トータルで見ると、マイナスよりもプラスのほうが
多いので、総じてプラスのリターンを維持しています。

年間利回り
2021年 +9.56%(1-3月)
2020年 ▲2.44%
2019年 +12.99%
2018年 ▲6.19%
2017年 +4.50%
2016年 +10.26%
2015年 ▲4.41%
2014年 +17.10%

※2021年4月時点

投信運用は長期投資が前提なので、つい出口戦略を
考えずに投資をしてしまいがちです。

しかし、「投資は出口戦略にあり」と言われるほど、
重要なテーマです。

ぜひこれを機会に投資の出口戦略を考えてみて
ください。

>>まさか考えたことがない?運用が成功するか失敗するかすべてのカギを握る投信運用の出口戦略

インデックスファンドとの利回り比較

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドに投資するうえで、
より低コストのインデックスファンドとパフォーマンスを
比較しておいて損はありません。

今回は、ハイ・イールド債券のインデックスファンドである
iシェアーズ ハイ・イールド債券インデックスと比較して
みました。


※引用:モーニングスター

総じて、iシェアーズ ハイ・イールド債券インデックスのほうが
上回っている期間が多いですが、直近の直近では、フィデリティ
・USハイ・イールドファンドがアウトパフォームしています。

わずかですが、インデックスファンドよりは高い利回りで運用が
できていますので、最低限の上限はクリアしていると言えます。

フィデリティUSハイイールド iシェアーズハイイールド債券
1年 +27.10% +19.18%
3年 +6.81% +6.61%
5年 +6.53% +5.64%
10年 +8.16%

※2021年4月時点

最大下落率はどれくらい?

投資をするにあたって、どの程度下落する可能性があるのかは
知っておきたいポイントです。

標準偏差からもある程度は想定できるものの、やはり実際に
下落したかが一番参考になります。

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドは2008年1月~12月
の1年間で▲37.92%下落しています。

債券とは言えば、リスクの高い債券ですので、落ちるときは、
大きく落ちます。そのことを理解した上で投資をするように、
してください。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲19.46%
3カ月 ▲35.79%
6カ月 ▲35.34%
12カ月 ▲39.86%

※2021年4月時点

分配健全度はどれくらい?

分配金を毎月受け取っていると、受け取っていることに安心
してしまい、自分の投資元本からの配当なのか、ファンドの
収益からの配当なのか調べなくなります。

そこで、分配金がファンドの収益からちゃんと支払われている
のかを調べるときに役立つのが分配健全度です。

分配健全度とは、1年間の分配金の合計額と基準価額の変動幅を
もとに、あなたが受け取った分配金の約何%がファンドの収益
によるものなのかを計算できる指標です。

基準価額の変動幅 1年間の分配合計額 分配健全度
280円 260円 207%

※2020/4/23~2021/4/22

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの直近1年間の
分配健全度は207%となっています。

分配金がそもそも少ないことと、2020年は株式市場が好調だった
ころもありハイイールド債券も好調に推移したことが大きく
影響しています。

ただ。すぐに分配健全度がマイナスになりえるファンドですので、
注意が必要です。

分配金利回りはどれくらい?

毎月分配型のファンドに投資をしている場合、どれくらいの
分配金が受け取れるのかを知るために分配金利回りを参考
にします。

ただし、投資信託の場合、分配金利回りだけをみていると、
受け取っている分配金がファンドの収益から出ている
ものなのか、投資元本が削られているのか、判断できません。

そのため、ファンドの運用利回りと分配金利回りを比較して、
ファンドの運用利回りのほうが高ければ、あなたが受け取って
いる分配金がファンドの運用の収益から支払われていると
判断することができます。

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドは分配金利回りは8.84%
と、他の毎月分配型ファンドと比べると、まだ健全な水準です。

とはいえ、分配利回りが運用利回りを超えていますので、超えている分
については、あなたが投資した元本から支払われているということです。

運用利回り 分配利回り
1年 +27.10% 8.84%
3年 +6.81%
5年 +6.53%
10年 +8.16%

※2021年4月時点

分配金余力はどれくらい?

毎月分配型ファンドに投資をしている場合、もう1つ気になる
のが今後いつごろ、減配されそうかという点です。

そんなときに役立つのが分配金余力という考え方です。

分配金余力というのは、今の分配金の水準をあと何か月
続けられそうかを判断するための指標です。

明確にこの水準になったら減配されるという指標では
ありませんが、12カ月を切ったファンドはたいてい近々、
減配されることが多いです。

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの分配金
余力は、36カ月程度です。

直近で減配したことで、また分配金余力が戻りました。

もともとそこまで高い分配金を出しているわけでは
ないので、もう数年は減配の心配はなさそうです。

分配金 繰越対象額 分配金余力
185期 30円  862円 29.7カ月
186期 30円 845円 29.1カ月
187期 30円 828円 28.6カ月
188期 30円 807円 27.9カ月
189期 30円 791円 27.3カ月
190期 30円 774円 26.8カ月
191期 30円  758円 26.2カ月
192期 20円 751円 38.5カ月
193期 20円 738円 37.9カ月
194期 20円 727円 37.3カ月
195期 20円 717円 36.8カ月
196期 20円 711円 36.5カ月

評判はどう?

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの口コミを
見てみましょう。

「ジャンク債なんて買うもんじゃない」
「毎月分配型の投資信託なんて今すぐ解約したほうがいい」
「USハイ・イールド債って今買っても大丈夫なんでしょうか?」

表面的な理解だけをして、このファンドのことを悪く言っている
書き込みも一部にはありますが、多くの方がこのファンドって
良いのか悪いのかよくわからないと、判断に困っているような
コメントが多くみられました。

ネットの書き込み以外に、当ファンドの評判を確認できる月次の
資金流出入額を見てみましょう。

2017年はフィデリティ・USハイ・イールド・ファンドのパフォー
マンスも悪くなかったため、資金が流入していたのですが、11月に
分配金を50円から30円に下げたタイミングで資金の大きな流出が
起きました。

それ以降は、概ね資金流出超過となっており、評判はよくないことが
わかります。


※引用:モーニングスター

フィデリティ・USハイ・イールド・ファンドの評価まとめと今後の見通し

一般的に金利の上昇局面では、債券の価格は下落します。
そのため、債券型のファンドも基準価額が下がります。

ただ、ハイ・イールド債は企業の債券を購入していますので、
少し事情が変わってきます。

通常、金利の上昇局面というのは、企業の業績が回復し、
信用力や格付も向上するため、良好なパフォーマンスが
期待できるというわけです。

しかし、現在のこのファンドの運用実績から考えて利回りは
一桁中盤が限界だと思います。

そうすると、今の分配金利回りが9%ですので、毎年、投資家
に分配する分配金のうち少なくとも半分はファンドの収益
以外から出さなければいけないということです。

このようなタコ足配当状態が続くと、さらに負の連鎖が続き、
減配に次ぐ、減配が起き、分配金利回りは急速に低下して
いきます。

すでにかなり危険な水域まできていますが、分配金を下げると
多くの投資家が解約し、純資産総額が減少します。

運用会社、販売会社からすれば、それが一番嫌ですので、
対応が遅くなりがちです。

そうすると、ファンドの運用実績より高い分配金を払い続ける
わけですから、今後も基準価額が下がり続けることになります。

まだ分配金余力があると思って安心している人もいるかも
しれませんが、一度負のスパイラルに入ると、減配の波は
止めることができません。

ですので、くれぐれも早いタイミングで手を引いたほうが
無難と言えます。

もっと高いパフォーマンスのファンドはいくらでもあります
ので、あまり固執せずに他のファンドを探してみてください。

最後に、投信運用には多くのメリットもありますが、
当然ながら、弱点もあります。

今も私は投信運用を続けてはいますが、私がなぜ
投資信託の運用を主軸におかなくなったのか。

その理由をこちらで話をしています。

>>私が痛感する投資信託の限界。多くの投資家が見逃している投信運用の弱点