オーストラリアの国債といえば、高いクーポンと格付の高さで、
とても人気がある商品です。

オーストラリア=良い投資先という印象をうまく利用して、
アセマネOneが設定したのがみずほ 豪ドル債券ファンド
『コアラの森』です。

債券ファンドは、債券だと思って投資をすると痛い目を見るのですが、
そこに気づかず多くの投資家が投資をしてしまっています。

コアラの森は年1回決算型と毎月分配型がありますが、今日は
人気のある毎月分配型を分析していきます。

年1回決算型を保有しているもしくは検討している人も参考になる
と思いますよ。

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の基本情報

投資対象は?

投資対象は、オーストラリアの信用力の高い豪ドル建ての国債、
州政府債、事業債等に分散投資を行います。

投資対象とする公社債は、S&P社もしくはMoody’s社による格付が
A-/A3以上のものとし、加重平均による格付がAA-/Aa3以上になる
ように分散投資をしていきます。

債券で一番怖いのは、元本及び利息の支払いが滞ることですのが、
A-/A3以上の格付であれば、その心配もありません。

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の格付別の構成比を
見てみると、AA以上が約7割となっています。

また社債別の組入比率を見てみると、普通社債が50%と最も高く、
ついで国債、地方債となっています。


※引用:マンスリーレポート

組入別の銘柄を見てみると、国債が1位で、地方債と社債が交互に
ランクインしています。

注目すべきはクーポン=利子の高さですが、オーストラリア国債は
AAAで、年4.5%の利子がつきますので、投資対象として非常に魅力的ですね。


※引用:マンスリーレポート

純資産額は?

続いて、純資産総額はどうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の
総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ
替えることができなかったり、純資産総額が大きく減少していると、
ファンドの組み替えがうまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性
がありますので、事前に確認すべきポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』は、現在850億円ほどと
なっています。規模としては問題ありませんね。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、
株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなる
のが通例で、実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければ
なりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の実質コストは1.382%と
ファミリーファンド方式で運用している割に高くなっています。

債券ファンドはただでさえ、利回りがそこまで高くないわけですから、
毎年1.4%弱の手数料で取られてしまうのはかなり厳しいです。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 2.16%(税込)
信託報酬 1.35%(税込)
信託財産留保額 0
実質コスト 1.382%(概算値)

※引用:運用報告書(2019年4月22日)

実質コストを加味しても、コアラの森よりはるかに優れたアクティブファンド特集

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の評価分析

基準価額の推移は?

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の基準価額は
直近3年間で約20%下落しています。

分配金を受け取らずに運用した場合の分配金再投資基準価額(青線)
は3年間6500円近辺を推移しており、運用がうまくいっているとは
言えません。

その一方で、基準価額は右肩下がりに下がり続けており、いかに
過剰な分配が行われているのかがよくわかります。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の直近1年間の利回りは
0.80%となっています。5年平均利回りではマイナスとなっており、
何ともいまいちなパフォーマンスです。

10年平均利回りのリターンは+5%なので、これくらいのリターンを
安定的に出せればよいのですが、これだけブレがあることを考えると、
オーストラリア国債に直接投資をしたほうがよほど確実性のある運用が
できます。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 0.80% 48%
3年 2.79% 52%
5年 ▲0.71% 38%
10年 4.94% 25%

※2019年7月時点

標準偏差は?

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の標準偏差を見てみると、
同カテゴリー内では平均的な水準です。

国内の株式ファンドと比べると、基準価額のブレは半分程度ですので、
比較的リスクを抑えられていると言えますね。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 7.68 48%
3年 7.19 57%
5年 8.54 43%
10年 11.32 75%

※2019年7月時点

年別のパフォーマンスは?

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の年別の利回りを見て
みると、負け越している年のほうが多くなっています。

直近5年間のトータルでは負け越しており、リターンがマイナスで
あるにも関わらず、分配金を出し続けるわけですから、当然、
タコ足配当になっているわけです。

年間利回り
2019年 2.69%(1-6月)
2018年 ▲8.41%
2017年 7.67%
2016年 ▲2.52%
2015年 ▲8.24%
2014年 13.75%

※2019年7月時点

類似ファンドとのパフォーマンス比較

毎月分配型のファンドに投資をするのであれば、タコ足配当の
分配金が出るのではなく、ファンドの収益からしっかり分配して
ほしいものです。

今回は、毎月分配型の中でもまだおすすめできるアライアンス・
バーンスタイン米国成長株投信Dコース
とパフォーマンスを比較
してみました。

詳しく見るまでもなく、みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』
が惨敗していることがわかります。これでは投資する気になれません。

分配金目的に投資をするのであれば、アライアンス・バーンスタイン
に乗り換えたほうがはるかに良いでしょう。


※引用:モーニングスター

最大下落率はどれくらい?

投資するにあたって、最大どの程度下落する可能性があるのか
知っておくことは非常に重要です。

結局、多くの人が、大きな下落を経験すると、もうこれ以上は損を
したくないと思い、基準価額が大きく下がったタイミングで
売却してしまうのです。

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の最大下落率は、
2007年11月~2008年10月で▲32.42%となっています。

期待リターンの割りにリスクが非常に高いですね。

長期リターンで見ると一応プラスになっていますので、保有する
のであれば、10年は保有するつもりがよいでしょう。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲18.63%
3カ月 ▲32.18%
6カ月 ▲37.38%
12カ月 ▲32.42%

※2019年7月時点

分配金の推移は?

つづいて分配金の推移を見てみましょう。

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』は毎月分配をしており、
現在は25円の分配となっています。

2017年まで3月までは毎月60円の分配があったのですが、
2017年4月に35円となり、2018年4月には25円まで分配金が
減額されています。

分配金利回りは6%程度と比較的低い水準まで下がってきてはいる
ものの、現在のファンドの収益力ではまったく分配金をまかない
きれていません。

直近では分配金のうち約半分はタコ足配当になっていますね。

繰越対象額もかなり減ってきており、分配金余力も残り10カ月を
切っており、もうまもなく減配されるでしょう。

また、このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
180期 25円 9 280
181期 25円 14円 266
182期 25円 14 252
183期 25円 9 243
184期 25円 12円 230
185期 25円 9 222

評判はどう?

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の評判はネットでの
書き込みなどで調べる方法もありますが、評判を知るうえで一番
役に立つのが、月次の資金流出入額でしょう。

資金が流出しているということは、それだけこのファンドを
解約している人が多いということなので、評判が悪いということです。

コアラの森は2017年6月まで毎月流入していたのですが、分配金が
減額されると同時に資金流出が起きています。

当時は分配利回りが10%超あったため、中身もよく見ずに購入した
投資家が多かったのでしょう。

直近の資金流出具合を見ると、評判はどんどん落ちていることがわかります。

みずほ 豪ドル債券ファンド 『コアラの森』の今後の見通し

オーストラリア国債や公社債は今後も安定的に高いクーポンを
維持していくと思いますが、債券ファンドだと話は別です。

結局、満期まで保有していれば、十分なリターンが期待できる
にもかかわらず、途中で債券を売却してしまうために、高い
リターンを実現できなくなっています。

もし、あなたが債券に興味があるのであれば、債券ファンドに
投資をするより、債券に直接投資することをお勧めします。

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