リーマンショック以前には3000億円規模の巨大ファンドだった三菱UFJ
グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)『愛称:花こよみ』。

債券=リスクが低いというイメージがありますので、世界の債券に
分散投資をするならリスクがさらに低いだろうということで多くの
投資家が投資をしています。

ただ、債券を保有するのと、債券ファンドを保有するのでは大きく
意味がことなり、コスト的な観点で見ても、債券ファンドはあまり
メリットがありません。

今日は、三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)について
徹底分析していきます。

三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)『花こよみ』の基本情報

投資対象は?

花こよみの投資対象は世界主要国の債券で、信用力が高く、相対的に
利回りが高い国の債券です。

信用力の高さというのは、元本返済や利払いが確実に行われるかを
測る指標ですが、これは格付会社の信用格付けが参考になります。

以下は、ムーディーズの信用格付けです。
一般的にBaa3以上は投資適格債券と呼ばれており、元本返済や利払い
の返済が滞る可能性が低いとみなされます。

ですので、債券ファンドの場合は、まず格付が投資適格の債券なのか
を確認してください。


※引用:交付目論見書

花こよみの組入状況を見てみると、アメリカ国債とオーストラリア国債
でほぼ90%を占めています。

格付はAAAとなっているのでデフォルトの心配はしなくてもよいでしょう。
グローバル債券と言っていますが、実態はアメリカとオーストラリアの
国債を組入れたファンドということですね。


※引用:マンスリーレポート

純資産総額は?

投資を検討するうえで、純資産総額は必ず確認するようにしてください。

純資産総額が大きいほうが、ファンドマネージャーが資金を運用する際に
効率よく運用できますし、ファンドの運用で必ず発生する保管費用や
監査費用が相対的に低くなりますので、コストが相対的に低く抑えられます。

また投資信託の規模が小さくなると運用会社自体がその投資信託に
力を注がなくなりパフォーマンスが悪くなることもありますので
注意が必要です。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

花こよみはリーマンショック以前には3000億円程度の規模がありましたが、
現在では、1200億円程度となっています。

減少したとはいえ、いまだ1000億円以上の規模がありますので、規模の
デメリットはないですね。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

投資信託には、購入時の手数料や信託報酬の他にも費用がかかって
いることをご存知ですか?

これを実質コストと言いますが、実質コストには、株式売買手数料や
有価証券取引税、監査費用などが含まれています。

特に純資産総額が小さいときには、信託報酬より実質コストがかなり
割高になっている場合もあるので、注意が必要です。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

花こよみの実質コストは1.20%と平均的な水準です。ただし、
債券ファンドですのでリターンが小さく、リターンに対する
コストの割合が30%程度にまで及んでいることを考えると
割高だと判断できます。

また、購入時の手数料がかかってしまうのも評価減ですね。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 2.16%(税込)※上限
信託報酬 1.18%(税込)
信託財産留保額 なし
実質コスト 1.20%(概算値)

※引用:運用報告書(決算日2018年10月22日)

実質コストを加味しても、圧倒的に高いリターンを出している海外債券ファンド特集

三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)『花こよみ』の評価分析

基準価額の推移は?

花こよみの基準価額は3年間で15%ほど下落しています。

分配金を受け取らずに運用した場合の分配金再投資基準価額(青線)を
見ると、3年間で10%は上昇していますので、過剰な分配が行われている
ことがわかります。

ただ、下落幅は小さいので、他のファンドよりはひどくないと言えます。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

花こよみの直近1年間の利回りは+3.43%となっています。
同カテゴリーの中でも上位10%程度にいますので、優秀です。

一方、中長期のパフォーマンスでは安定的に2%以上のリターンは
維持できていることがわかります。同カテゴリー内でも上位10%程度
にはいますので、総じて優秀なパフォーマンスとなっていることが
わかります。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 +3.43% 11%
3年 +3.10% 12%
5年 +1.96% 13%
10年 +6.44% 3%

※2019年3月時点

標準偏差は?

標準偏差まで確認する人はあまりいませんが、花こよみ
の基準価額のブレの大きさを知るには役立ちます。

直近の標準偏差はかなり小さくなっていますが、中長期
で見ると、7~8程度になっています。株式ファンドと
比べると約半分なので基準価額の変動幅も半分程度に
おさまることがわかります。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 3.79 6%
3年 7.24 75%
5年 8.22 86%
10年 10.64 95%

※2019年3月時点

年別のパフォーマンスは?

花こよみの年別のパフォーマンスを見てみましょう。

直近5年間で見ると、マイナスリターンで終わってしまって
いる年も多く、2014年以外はパッとした成果を残せていない
ことがわかります。

この程度のパフォーマンスなのであれば、直接米国債やオーストラリア
国債を購入したほうがコスト面から考えても健全と言えますね。

年間利回り
2018年 ▲2.40%
2017年 +6.27%
2016年 ▲2.23%
2015年 ▲7.61%
2014年 +16.10%

※2019年3月時点

類似ファンドとのパフォーマンス比較

花こよみへの投資を検討する上で、類似ファンドとの
パフォーマンス比較をしてみましょう。

今回は、グローバル債券の代表的な指数であるFTSE世界国債インデックス
をベンチマークとするSMT グローバル債券インデックスと比較をしています。

結果は、花こよみの圧勝となっており、パフォーマンス的には十分に
投資する価値があると言えますね。

花こよみが米国債とオーストラリア国債に絞って投資をしているという
のがリターンの差を生んでいるということです。


※引用:モーニングスター

最大下落率は?

花こよみに投資をする前に、最大でどの程度下落する可能性が
あるのかを知っておくことは非常に重要です。

どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく下落した
相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。

それでは花こよみの最大下落率を見てみましょう。

最大下落率は2008年8月~2009年1月の半年間で33.53%でした。
債券ファンドでも30%超の下落を記録することがあると言う点は
忘れてはいけませんね。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲17.14%
3カ月 ▲28.91%
6カ月 ▲33.53%
12カ月 ▲30.31%

※2019年3月時点

分配金の内訳と余力は?

毎月分配型のファンドに投資をするのであれば、分配金がちゃんと
ファンドの収益で賄われているのか確認しておいて損はありません。

花こよみは2015年には毎75円の分配金がありましたが、毎年
10~15円の分配金の切り下げが行われており、2018年には
毎月30円にまで減配されてしまっています。
※直近では毎月15円。

分配金の6割以上が当期の収益以外から出ていますので、実質
6割部分はあなたの投資元本から支払われているということです。
完全なタコ足配当ですね。

分配金余力も12カ月を切っていることから、また減配されるのは
間違いないでしょう。

このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
178期 30円 16円 349円
179期 30円 21円 327円
180期 30円 16円 312円
181期 30円 21円 291円
182期 30円 18円 273円
183期 30円 21円 252円

評判はどう?

それでは、花こよみの評判はどうでしょうか?

ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の流出入を見る
ことで、評判がわかります。

評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪くなって
いれば、資金が流出超過になります。

花こよみは2017年以降、毎月資金の流出が続いています。毎年減配が
続いていますので当然の結果と言えば、当然の結果ですね。


※引用:モーニングスター

三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)『花こよみ』の今後の見通し

いかがでしょうか?

米国債やオーストラリア国債は他の先進国の債券と比べても非常に
魅力的であるため、世界中の債券に分散投資をするよりもパフォー
マンスが高くなっています。

ただし、分配金の多くはタコ足配当になっており、決しておすすめ
できるようなファンドにはなっていません。

もし債券に投資をするのであれば、直接債券を購入したほうがよほど
安定的にリターンを得ることができるでしょう。

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