リーマンショック以前には3000億円規模の巨大ファンド
だった三菱UFJグローバル・ボンド・オープン(毎月決算
型)『愛称:花こよみ』。

債券=リスクが低いというイメージがありますので、世界
の債券に分散投資をするならリスクがさらに低いだろうと
いうことで多くの投資家が投資をしています。

ただ、債券を保有するのと、債券ファンドを保有するのでは
大きく意味が異なり、コスト的な観点で見ても、債券ファンド
はあまりメリットがありません。

今日は、三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)
について独自の目線で分析していきます。

三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)『花こよみ』の基本情報

投資対象は?

花こよみの投資対象は世界主要国の債券で、信用力が高く、
相対的に利回りが高い国の債券です。

信用力の高さというのは、元本返済や利払いが確実に行わ
れるかを測る指標ですが、これは格付会社の信用格付けが
参考になります。

以下は、ムーディーズの信用格付けです。一般的にBaa3以上
は投資適格債券と呼ばれており、元本返済や利払いの返済が
滞る可能性が低いとみなされます。

ですので、債券ファンドの場合は、まず格付が投資適格の
債券なのかを確認してください。


※引用:交付目論見書

花こよみの組入状況を見てみると、アメリカ国債とシンガ
ポール国債でほぼ90%を占めています。

格付はAAAとなっているのでデフォルトの心配はしなくて
もよいでしょう。

グローバル債券と言っていますが、実態はアメリカとシンガ
ポールの国債を組入れたファンドということですね。


※引用:マンスリーレポート

純資産総額は?

投資を検討するうえで、純資産総額は必ず確認するように
してください。

純資産総額が大きいほうが、ファンドマネージャーが資金を
運用する際に効率よく運用できますし、ファンドの運用で
必ず発生する保管費用や監査費用が相対的に低くなりますので、
コストが相対的に低く抑えられます。

また投資信託の規模が小さくなると運用会社自体がその投資
信託に力を注がなくなりパフォーマンスが悪くなることも
ありますので注意が必要です。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

花こよみはリーマンショック以前には3000億円程度の規模が
ありましたが、現在では、1100億円程度となっています。

減少したとはいえ、いまだ1000億円以上の規模があります
ので、規模のデメリットはないですね。


※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

投資信託には、購入時の手数料や信託報酬の他にも費用がかかって
いることをご存知ですか?

これを実質コストと言いますが、実質コストには、株式売買
手数料や有価証券取引税、監査費用などが含まれています。

特に純資産総額が小さいときには、信託報酬より実質コスト
がかなり割高になっている場合もあるので、注意が必要です。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

花こよみの実質コストは1.24%となっており、債券ファンド
の場合はただでさえリターンが小さいので、このコストが
かかると運用益に大きな影響を与えます。

また、購入時の手数料がかかってしまうのも評価減ですね。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 2.2%(税込)※上限
信託報酬 1.21%(税込)
信託財産留保額 なし
実質コスト 1.24%(概算値)

※引用:最新運用報告書

実質コスト以外にも、多くの投資家が気づいていない
投信運用での成果を出すのに妨げとなる間違った考え方
をまとめました。参考にしてください。

無料ファンド相談から見えた。多くの人が気づいていない投信運用で成果を阻む9つの誤り

三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)『花こよみ』の評価分析

基準価額の推移は?

花こよみの基準価額は3年間で6000円近辺を推移しています。

分配金を受け取らずに運用を続けた場合の基準価額(青線)は
10%以上上昇していることからも、分配金の一部が元本から
支払われているということですね。

ただ、コロナショックの影響をほぼ受けないどこから、逆に
プラスのリターンを出している点はとても評価できます。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

花こよみの直近1年間の利回りは+6.92%となっています。
同カテゴリーの中でも上位1%にランクインしています。

中長期のパフォーマンスでも常に上位2%に入っており
とても優れたパフォーマンスを残せています。

コロナショックでは債券価格も下落したにもかからず、
ここまで大きくプラスを出しているのは、ポートフォリオ
の組み替えが功を奏した証拠です。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解
していますか?

もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいて
ください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 +6.92% 1%
3年 +3.83% 2%
5年 +1.02% 2%
10年 +5.10% 2%

※2020年4月時点

標準偏差は?

標準偏差まで確認する人はあまりいませんが、花こよみ
の基準価額のブレの大きさを知るには役立ちます。

直近の標準偏差はかなり小さくなっていますが、中長期
で見ると、7~8程度になっています。

注目すべきはコロナショックがあったにもかかわらず、
標準偏差は平常時と全く変わらない水準を維持しています。

つまりコロナショック級の大暴落が来たとしても、十分に
耐えられる運用ができているということです。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じ
でしょうか?

まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいて
くださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 2.83 44%
3年 5.13 56%
5年 7.01 62%
10年 10.16 84%

※2020年4月時点

年別のパフォーマンスは?

花こよみの年別のパフォーマンスを見てみましょう。

直近5年間で見ると、マイナスリターンで終わってしまって
いる年も多く、2014年以外はパッとした成果を残せていない
ことがわかります。

ただ、2020年の運用に関しては、素晴らしい成果を残して
いますね。

年間利回り
2020年 +4.33%(1-3月)
2019年 +5.05%
2018年 ▲2.40%
2017年 +6.27%
2016年 ▲2.23%
2015年 ▲7.61%
2014年 +16.10%

※2020年4月時点

類似ファンドとのパフォーマンス比較

花こよみへの投資を検討する上で、類似ファンドとの
パフォーマンス比較をしてみましょう。

今回は、グローバル債券の代表的な指数であるFTSE世界
国債インデックスをベンチマークとするSMT グローバル
債券インデックスと比較をしています。

結果はSMTグローバル債券インデックスが大半の期間では
優れていたのですが、直近のコロナショックで逆転して
います。

ポートフォリオを適切に組み替えることで、ピンチをチャンス
にした運用は素晴らしいですね。


※引用:モーニングスター

最大下落率は?

花こよみに投資をする前に、最大でどの程度下落する
可能性があるのかを知っておくことは非常に重要です。

どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく
下落した相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。

それでは花こよみの最大下落率を見てみましょう。

最大下落率は2008年8月~2009年1月の半年間で33.53%でした。
債券ファンドでも30%超の下落を記録することがあると言う点は
忘れてはいけません。

コロナショックもリーマンショック級と言われていますが、
今の時点ではリーマンショックのほうがはるかに影響が
遭ったと言えます。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかも
しれません。

しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの
可能性を限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲17.14%
3カ月 ▲28.91%
6カ月 ▲33.53%
12カ月 ▲30.31%

※2020年4月時点

分配金の内訳と余力は?

毎月分配型のファンドに投資をするのであれば、分配金が
ちゃんとファンドの収益で賄われているのか確認して
おいて損はありません。

花こよみは2015年には毎75円の分配金がありましたが、
毎年10~15円の分配金の切り下げが行われており、直近
では毎月15円にまで減額されています。

分配金の6割以上が当期の収益以外から出ていますので、
実質6割部分はあなたの投資元本から支払われていると
いうことです。完全なタコ足配当ですね。

分配金余力も12カ月程度しかありませんので、再度減配
がおきてもおかしくないですね。

このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
190期 15 9 209
191期 15 8 201
192期 15 7 194
193期 15 5 190
194期 15 4 185
195期 15 3 182

評判はどう?

それでは、花こよみの評判はどうでしょうか?

ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の流出入
を見ることで、評判がわかります。

評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪く
なっていれば、資金が流出超過になります。

花こよみは2017年以降、毎月資金の流出が続いています。毎年減配が
続いていますので当然の結果と言えば、当然の結果ですね。


※引用:モーニングスター

三菱UFJ グローバル・ボンド・オープン(毎月決算型)『花こよみ』の今後の見通しと評価まとめ

いかがでしょうか?

米国債やシンガポール国債は他の先進国の債券と比べても
非常に魅力的であるため、世界中の債券に分散投資をする
よりもパフォーマンスが高くなっています。

直近のコロナショック前後の運用は明らかにインデックスを
アウトパフォームしており、高評価できます。

ただし、分配金の多くはタコ足配当になっており、決して
おすすめできるようなファンドにはなっていません。

もし債券に投資をするのであれば、直接債券を購入したほう
がよほど安定的にリターンを得ることができるでしょう。