一時期は純資産が3000億円を越えていたゴールドマン・サックス
米国REITファンド『愛称:コロンブスの卵』。

 

米国のリートは世界のリート市場の6割超を占めており、REITへの
投資を検討したことがある人であれば、一度は投資対象として検討
したことがあるでしょう。

 

コロンブスの卵は毎月分配型と年1回型、為替ヘッジありとなしの
4コースがありますが、一番人気の高いBコース(毎月分配型/為替
ヘッジなし)を徹底分析していきます。

 

 

ゴールドマン・サックス米国REITファンド Bコース『コロンブスの卵』の基本情報

投資対象は?

コロンブスの卵の投資対象は、米国に上場されているREITです。

 

REITが所有する物件からの賃貸収入をもとに毎月分配を目指します。
米国に上場しているREITは約160銘柄程度ありますが、その中から
30~60銘柄を選別していきます。

 

現在は43銘柄に投資をしています。

 

1つのリートにつき300の物件を所有していると仮定すると、約9000~
18000の不動産物件に投資するのとほぼ同じ効果を得ることができるのが
REITの魅力です。


※引用:交付目論見書

 

セクター別の投資先を見てみると、様々なセクターにバランスよく
分散投資されていることがわかります。


※引用:マンスリーレポート

 

純資産総額は?

投資を検討するうえで、純資産総額は必ず確認するようにしてください。

 

純資産総額が大きいほうが、ファンドマネージャーが資金を運用する際に
効率よく運用できますし、ファンドの運用で必ず発生する保管費用や
監査費用が相対的に低くなりますので、コストが相対的に低く抑えられます。

 

また投資信託の規模が小さくなると運用会社自体がその投資信託に
力を注がなくなりパフォーマンスが悪くなることもありますので
注意が必要です。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

 

コロンブスの卵は2016年には3000億円を越える巨大なファンドでしたが、
2016年以降はパフォーマンスが優れなかったことあり、純資産は
約3分の1以下にまで減少してしまっています。

 

パフォーマンスが他の米国リートに比べて劣るのと、過剰な分配を
続けているのが要因です。

 

ただ、減少したとはいえ、いまだ800億円以上の規模がありますので、
規模のデメリットはないと言えます。

 


※引用:マンスリーレポート

 

実質コストは?

投資信託には、購入時の手数料や信託報酬の他にも費用がかかって
いることをご存知ですか?

 

これを実質コストと言いますが、実質コストには、株式売買手数料や
有価証券取引税、監査費用などが含まれています。

 

特に純資産総額が小さいときには、信託報酬より実質コストがかなり
割高になっている場合もあるので、注意が必要です。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

 

コロンブスの卵の実質コストは1.61%と割高です。それに加えて高い
購入時手数料もかかりますので、購入した初年度は4%程度のマイナス
スタートになります。

 

最近は、多くのファンドで購入時手数料がゼロになっていますので、
今どき購入時手数料を取るファンドは相当パフォーマンスがよく
なければ、投資家も購入したいと思いません。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 2.75%(税込)※上限
信託報酬 1.573%(税込)
信託財産留保額 なし
実質コスト 1.61%(概算値)

※引用:最新運用報告書

 

実質コスト以外にも、多くの投資家が気づいていない
投信運用での成果を出すのに妨げとなる間違った考え方
をまとめました。参考にしてください。

無料ファンド相談から見えた。多くの人が気づいていない投信運用で成果を阻む9つの誤り

 

ゴールドマン・サックス米国REITファンド Bコース『コロンブスの卵』の評価分析

基準価額の推移は?

コロンブスの卵の基準価額は3年間で30%ほど下落しています。

 

分配金を受け取らずに運用した場合の分配金再投資基準価額(青線)
を見ると、コロナ前までは3年間で20%ほど上昇していましたが、
コロナショックで、一気に3年間の利益がなくなりました。

 

基準価額がついに1000円台になっていることからも、いままでいかに
ファンドの収益に見合わない分配金を出し続けていたかがよく
わかります。


※引用:モーニングスター

 

利回りはどれくらい?

コロンブスの卵の直近1年間の利回りは▲20.28%となっています。

 

後述しますが、同カテゴリーのファンドと比べるとパフォーマンス
はかなり悪いです。

 

3年、5年平均利回りもマイナスとなっており、運用会社と販売会社
だけが儲かっているような状況です。

 

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り 2020年1月 2020年7月
1年 16.75% ▲20.28%
3年 +2.88% ▲5.18%
5年 +1.76% ▲2.31%
10年 +9.18% 6.12%

※2020年7月時点

 

10年間高いパフォーマンスを出し続けている優秀なファンド達も
参考にしてみてください。

10年間圧倒的に高いリターンを出している海外REIT ランキング

 

同カテゴリー内における利回りランキング(上位●%)の変化

コロンブスの卵は、国際RIETの特定地域カテゴリーに属しています。

 

投資をするのであれば、同じカテゴリーでも優秀なパフォーマンス
のファンドに投資をすべきなので、同カテゴリー内でもパフォー
マンスのランキングは事前に調べておいて損はありません。

 

コロンブスの卵は、半年前から同カテゴリー内での順位が
下位30%程度に位置しています。

 

他にもっとパフォーマンスが複数ありますので、必ず他の
ファンドと比較をしてから投資をしてください。

平均利回り(上位●%) 2020年1月 2020年7月
1年 67% 69%
3年 79% 69%
5年 74% 71%
10年 57% 69%

※2020年7月時点

 

年別のパフォーマンスは?

コロンブスの卵の年別のパフォーマンスを見てみましょう。

 

直近5~6年間で見ると、マイナスリターンで終わってしまって
いる年も多く、2014年以外はパッとした成果を残せていま
せんでした。

 

2019年は久々に15%を超えるリターンを残すことができて
いますが、他のファンドと比べるとパフォーマンスで
見劣りしてしまいます。

 

このパフォーマンスであれだけ高い分配金を出していれば、
タコ足配当になるのは当然の結果ですね。

年間利回り
2020年 ▲22.07%(1-6月)
2019年 16.75%
2018年 ▲5.15%
2017年 ▲1.68%
2016年 +4.25%
2015年 ▲3.88%
2014年 +43.61%

※2020年7月時点

 

投信運用は長期投資が前提なので、つい出口戦略を
考えずに投資をしてしまいがちです。

しかし、「投資は出口戦略にあり」と言われるほど、
重要なテーマです。

ぜひこれを機会に投資の出口戦略を考えてみて
ください。

>>ここまで考えるのが本当の資産運用。多くの投資家が考えられていない投信運用の出口戦略とは

 

インデックスファンドとのパフォーマンス比較

コロンブスの卵に投資をする前により低コストで運用
できるインデックスファンドとのパフォーマンスは
比較しておいて損はありません。

 

今回は、S&P米国リート指数に連動するeMAXIS 米国リート
インデックスとパフォーマンスを比較してみました。

 

コロナショック前まではかなり拮抗していましたが、コロナ
ショック後は、コロンブスの卵のパフォーマンスが下回って
います。

 

コロナショックでの銘柄の入れ替えがうまくいかなかったのか
保有している銘柄が悪かったのか、どちらにしても、インデックス
ファンドに負けるようでは、話になりません。


※引用:モーニングスター

 

コロンブスの卵 eMAXIS 米国リート
1年 ▲20.28% ▲14.65%
3年 ▲5.18% ▲3.00%
5年 ▲2.31%
10年 6.12%

※2020年7月時点

 

類似ファンドとのパフォーマンス比較

続いて、コロンブスの卵に投資をするのであれば、同じく
アクティブファンドで、米国リートに投資をしている
ファンドとパフォーマンスを比較しておきたいところです。

 

今回は、ダイワ・US-REIT・オープン(毎月決算型)Bコースと
同じく米国リートに投資をしているアクティブファンドである
フィデリティ・USリート・ファンドBダイワ US-REIT オープン
(毎月決算型)Bコース
と比較をしました。

 

直近3年間のパフォーマンスではコロンブスの卵だけ大きく
パフォーマンスが劣っていることがわかります。

 

ここまで差がついてしまうと、厳しいですね。


※引用:モーニングスター

 

5年平均、10年平均利回りで見ても、コロンブスの卵は
終始パフォーマンスが劣っています。

 

基本、米国リートのアクティブファンドはそこまで
パフォーマンスが変わらないものが多いので、どれを
選ぶかはそこまで重要ではないのですが、コロンブスの卵は
やめておいたほうがよいですね。

コロンブスの卵 フィデリティUSリート
1年 ▲20.28% ▲9.99%
3年 ▲5.18% ▲0.85%
5年 ▲2.31% 1.73%
10年 6.12% 10.58%

※2020年7月時点

 

最大下落率は?

コロンブスの卵に投資をする前に、最大でどの程度下落する可能性が
あるのかを知っておくことは非常に重要です。

 

どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく下落した
相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。

 

それではコロンブスの卵の最大下落率を見てみましょう。

 

最大下落率は2008年4月~2009年3月の1年間で63.33%でした。
REITと聞くと、株式ファンドほど下落しないようなイメージを
持ってしまいがちですが、下落するときは大きく下落しますので
注意してください。

 

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲34.76%
3カ月 ▲56.78%
6カ月 ▲64.19%
12カ月 ▲63.33%

※2020年7月時点

 

分配健全度はどれくらい?

分配金を毎月受け取っていると、受け取っていることに安心
してしまい、自分の投資元本からの配当なのか、ファンドの
収益からの配当なのか調べなくなります。

 

そこで、分配金がファンドの収益からちゃんと支払われている
のかを調べるときに役立つのが分配健全度です。

 

分配健全度とは、1年間の分配金の合計額と基準価額の変動幅を
もとに、あなたが受け取った分配金の約何%がファンドの収益
によるものなのかを計算できる指標です。

基準価額の変動幅 1年間の分配合計額 分配健全度
▲734円 200円 ▲267%

※2019/7/22~2020/7/21

 

コロンブスの卵の直近1年間の分配健全度は▲267%と
なっています。

 

分配健全度は100%を切ると、一部ファンドの収益以外から
分配金が支払われていることを意味しますが、0%を下回る
ということは、ファンドの収益からの支払いは一切ない
ということを意味します。

 

ここまで分配健全度がマイナスになるファンドも珍しいですが、
ファンドの運用がうまくいっていないにもかかわらず、高い
分配金を支払っているようなファンドだとこのような数値に
なりがちですので、注意が必要です。

 

分配金利回りはどれくらい?

毎月分配型のファンドに投資をしている場合、どれくらいの
分配金が受け取れるのかを知るために分配金利回りを参考
にします。

 

ただし、投資信託の場合、分配金利回りだけをみていると、
受け取っている分配金がファンドの収益から出ている
ものなのか、投資元本が削られているのか、判断できません。

 

そのため、ファンドの運用利回りと分配金利回りを比較して、
ファンドの運用利回りのほうが高ければ、あなたが受け取って
いる分配金がファンドの運用の収益から支払われていると
判断することができます。

 

コロンブスの卵の分配金利回りは12%なので、他の米国リート
と比べると、比較的健全な水準ではあります。

 

ただ、ファンドの運用利回りがマイナスなので、あなたが
受け取っている分配金のほとんどはあなたが投資した資金
が戻ってきているに過ぎないということです。

 

これでは分配金利回りが高くても全く意味がありません。

 

未だ多くの投資家が勘違いをしながら、分配金利回りが
高いファンドに投資をしていますが、くれぐれも気を
つけてほしいと思います。

運用利回り 分配金利回り
1年 ▲20.28% 12.2%
3年 ▲5.18%
5年 ▲2.31%
10年 6.12%

※2020年7月時点

 

分配金余力はどれくらい?

毎月分配型ファンドに投資をしている場合、もう1つ気になる
のが今後いつごろ、減配されそうかという点です。

 

そんなときに役立つのが分配金余力という考え方です。

 

分配金余力というのは、今の分配金の水準をあと何か月
続けられそうかを判断するための指標です。

 

明確にこの水準になったら減配されるという指標では
ありませんが、12カ月を切ったファンドはたいてい近々、
減配されることが多いです。

 

コロンブスの卵の分配金余力は、まだ90カ月以上あります
ので、減配の心配はないと言えます。

 

ただし、分配利回りに対して、運用パフォーマンスがかなり
悲惨な状況なので、今後急速に分配金余力が減少していく
と思われるので、油断はできない状況です。

分配金 繰越対象額 分配金余力
184期 20円 1,898円 95.9カ月
185期 20円 1,881円 95.0カ月
186期 20円 1,871円 94.5カ月
187期 20円 1,854円 93.7カ月
188期 20円 1,839円 92.9カ月
189期 20円 1,893円 95.6カ月
190期 20円 1,873円 94.6カ月
191期 20円 1,856円 93.8カ月
192期 20円 1,842円 93.1カ月
193期 20円 1,851円 93.5カ月
194期 20円 1,834円 92.7カ月
195期 10円 1,836円 92.8カ月

積立NISAとiDeCoの対応状況は?

積立NISAやiDeCoで積立投資を検討している人も多いと
思います。

 

そこで、積立NISAやiDeCoの対応状況をまとめました。

積立NISA iDeCo
× ×

※2020年7月時点

 

評判はどう?

それでは、コロンブスの卵の評判はどうでしょうか?

 

ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の流出入を見る
ことで、評判がわかります。

 

評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪くなって
いれば、資金が流出超過になります。

 

ゴールドマン・サックス米国REITファンド Bコースは2017年以降、
毎月資金の流出が続いています。これは減配されたことにより多くの
投資家が離脱したのが原因です。

 

現状、ファンドの収益力に対して適切な分配が行われているとは
言えない状況なので、資金が流出するのは仕方ないでしょう。


※引用:モーニングスター

 

ゴールドマン・サックス米国REITファンド Bコース『コロンブスの卵』の今後の見通し

いかがでしょうか?

 

ようやく回復をし始めていた米国リート市場ですが、
コロナショックで再度、振出しに戻りました。

 

中長期では1桁中盤のリターンは狙えるものの、改めて
急落相場にRIETは弱いという課題が浮き彫りになった
形です。

 

RIETは株式とはまた異なる値動きをすることから、
自分のポートフォリオに入れておきたいと思っている
投資家もいると思います。

 

ただ、入れるにしても、コロンブスの卵は明らかに
他のファンドと比較をしてパフォーマンスで劣ります。

 

毎月分配型の投資自体を私はあまりおすすめしません
が、あえて投資するにしてもパフォーマンスが優れた
ファンドに投資をするようにしてください。

 

 

最後に、投信運用には多くのメリットもありますが、
当然ながら、弱点もあります。

今も私は投信運用を続けてはいますが、私がなぜ
投資信託の運用を主軸におかなくなったのか。

その理由をこちらで話をしています。

>>なぜ私が投信運用に限界を感じたのか。多くの投資家が見逃している投信運用の弱点