日本人からすると、オーストラリア=金利が高いというイメージが
定着しており、豪ドル建ての債券は常に一定数の人気があります。

ただ、債券ファンドというのは注意が必要で、このファンドも
まさにそのパターンにはまってしまっています。

三菱UFJ 豪ドル債券インカム『愛称:夢実月』は毎月決算型と
年1回決算型がありますが、今回は純資産額が大きい毎月決算型を
中心に分析していきます。

ただ、年1回決算型の保有を検討しているもしくは、保有している人
にも役立つ内容になっていますので、参考にしてくださいね。

三菱UFJ 豪ドル債券インカム『夢実月』の基本情報

投資対象は?

投資対象は、高格付けの豪ドル建て公社債です。

格付とは、中長期的な元本・利子の支払いの確実性の度合いを
ランク付けしたもので、S&PやMoody’sの格付が有名です。

その中で、夢実月の投資対象とするのは、S&Pで「AA-」以上、
Moody’sで「Aa3」以上としています。

債券で一番怖いのは、元本・利子の支払いができなくなるデフォルト
ですが、AA以上であれば、ほぼ起きないと思って大丈夫です。


※引用:交付目論見書

夢実月の組入銘柄数は現在40銘柄となっており、格付別の組入比率は
下記のようになっています。

AA格以上の債券しかないので、ひとまず安心です。


※引用:マンスリーレポート

つづいて国別の構成比率を見てみましょう。

夢実月は豪ドル建債券ファンドなので、オーストラリアの債券のみに
投資をしていると勘違いする人もいますが、実際は他の国の債券にも
投資をしていきます。

オーストラリア以外にもドイツ、カナダ、オランダ、ノルウェーの
債券が組入られています。


※引用:マンスリーレポート

純資産総額は?

続いて、純資産総額はどうなっているか見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の
総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ
替えることができなかったり、純資産総額が大きく減少していると、
ファンドの組み替えがうまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性が
ありますので、事前に確認すべきポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

夢実月は、現在1100億円程度ですので、規模として問題はありませんね。

※引用:マンスリーレポート

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、
株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなる
のが通例で、実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければ
なりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

夢実月の実質コストは1.134%とカテゴリーの平均値よりは安く
なっています。

ただ、もともと高い利回りが期待できるファンドでもないので、
実質コストが1%以上取られるのは厳しいですね。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 3.24%(税込)※上限
信託報酬 1.134%(税込)
信託財産留保額 0.3%
実質コスト 1.15%(概算値)

※引用:第185期 運用報告書(決算日2018年9月10日)

実質コストを加味しても、夢実月よりはるかに優れたアクティブファンド特集

三菱UFJ 豪ドル債券インカム『夢実月』の評価分析

基準価額をどう見る?

夢実月の基準価額は現在、5200円程度となっています。

3年前の水準から考えると、約35%ほど基準価額が下落していること
になり、完全に過剰な分配を続けてきた結果といえます。

分配金再投資の基準価額(青線)を見ても、8000円前後をうろうろ
していることから、運用もうまくいっていないことがわかります。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

夢実月の直近1年間の利回りは▲6.40%となっています。

1年、3年、5年の平均利回りがマイナスとなっており、悲惨な
結果となっています。

10年平均利回りはかろうじてプラスですが、直近のパフォーマンスが
悪いため、あえて投資するべきファンドではないことがわかります。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 ▲6.40% 92%
3年 ▲1.26% 27%
5年 ▲0.90% 92%
10年 5.48% 9%

※2018年11月時点

標準偏差は?

夢実月の標準偏差を見てみると、同カテゴリー内では10年間ほぼ
安定して下位1割に入っています。

パフォーマンスもマイナス続きで、価格の変動幅も大きいとなると
投資する気になれませんね。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 7.06 90%
3年 8.73 89%
5年 8.62 88%
10年 12.02 98%

※2018年11月時点

年別のパフォーマンスは?

夢実月の年別のパフォーマンスを見てみましょう。

10%程度のプラスが出ている年もありますが、大きくマイナスに
なっている年もあるため、総じていまいちな結果となっています。

年間利回り
2018年 ▲6.01%(9月末時点)
2017年 5.26%
2016年 ▲2.99%
2015年 ▲8.57%
2014年 10.86%

※2018年11月時点

最大下落率はどれくらい?

投資するにあたって、最大どの程度下落する可能性があるのか
知っておくことは非常に重要です。

先に下落幅を知っておくことで、大きく下落したときも、
慌てて売らずに冷静な判断ができるようになります。

夢実月の最大下落率は、2007年11月~2008年10月で▲31.73%と
なっています。

リターンのわりに、下落したときのインパクトが大きすぎるので、
正直、割に合わないですね。

10年以上の平均リターンはプラスになっていますので、保有する
つもりなのであれば、長期保有を全体に考えましょう。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲18.80%
3カ月 ▲32.19%
6カ月 ▲37.28%
12カ月 ▲31.73%

※2018年11月時点

分配金の推移は?

つづいて分配金の推移を見てみましょう。

夢実月は2014年から毎月80円の配当を出し続けていましたが、
2017年末に分配金を毎月60円に切り下げました。

分配金余力が少なくなってきているので、注意してくださいと
前回注意喚起をしましたが、見事にあたってしまい、分配金が
毎月45円になっています。

基準価額に対する分配金の割合を示す分配利回りをみると、
現在約13%となっており、プラスのリターンも出せていない
ファンドにしては、高すぎる分配です。

また、このブログでは何度も言っていますが、特別な事情がない限りは
毎月分配型のファンドに投資すべきではありません。

計算するとよくわかる!分配金を受け取ることによるデメリットとは?

分配金 当期収益以外 繰越対象額
180期 60円 47円 1,688円
181期 60円 48円 1,640円
182期 60円 44円 1,597円
183期 60円 48円 1,549円
184期 60円 45円 1,503円
185期 60円 49円 1,456円

評判はどう?

夢実月の評判はネットでの書き込みなどで調べる方法もありますが、
評判を知るうえで一番役に立つのが、月次の資金流出入額でしょう。

資金が流出しているということは、それだけこのファンドを解約
している人が多いということなので、評判が悪いということです。

正直、私は毎月流出がつづいていると思いましたが、思った以上に
流入が超過している月が多いことがわかります。

このようなパフォーマンスしか出せていないわりに評判はあまり
悪くないようです。

※引用:モーニングスター

三菱UFJ 豪ドル債券インカム『夢実月』の今後の見通し

夢実月に組入られている債券をそれぞれ満期まで保有した場合、
最終利回りは2.18%になるように調整されています。

しかし、なぜこのようにパフォーマンスが悪くなるかで言えば、
金利などの外的な影響で評価額が大きく下がらないようにファンド
マネージャーが頻繁に債券を売り買いしてしまっているからです。

多くの投資家が債券ファンドと債券をほぼ同じものと考えて
しまっていますが、運用手法は全く異なると思っておいたほうが
いいでしょう。

通常の債券であれば、満期まで保有を続ければ、元本と利子が
受け取れますが、債券ファンドの場合は、様々な債券に分散投資が
できて、リスクヘッジになる一方で、適切なタイミングで債券が
売り買いされないと、元本割れする可能性が高くなることを
忘れてはいけません。

夢実月は1年、3年、5年の平均利回りがマイナスの時点で、投資する
価値はないと思いますが、このようなファンドに投資するくらいで
あれば、オーストラリア国債やアメリカ国債を直接購入したほうが、
よほどあなたの資産を増やすことに役立ちます。

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