株式、現金、不動産に分散投資をするのが投資の大原則。
と言われ始めてもう何十年と経ちました。
このような考え方は、非常にシンプルでわかりやすかったので、
多くの投資家に受け入れられていたわけですが、この考え方を
再現していると謳って設定されたのが、日興アセットの財産3分法
ファンド(不動産･債券･株式)です。
株・債券・不動産に分散しているバランスファンドはいくらでも
ありますが、ネーミングがわかりやすく、多くの投資家の注目を
集めています。
「財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)って投資対象としてどうなの？」
「財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)って持ってて大丈夫なの？」
「財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)より良いファンドってある？」
といったことでお悩みの方は、この記事を最後まで読めば、
悩みは解消すると思います。
今日は、財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の評判や今後の
見通しについて、独自の視点で分析していきます。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)毎月分配型の基本情報
投資対象は？
まず財産3分法ファンドの投資対象は、国内株式、国内
リート、先進国海外債券、高金利海外債券の4つです。
そして、投資比率を下図のように、国内株式25%、国内
リート25％、先進債券15%、高金利海外債券35%と固定して
、安定した資産の成長を目指します。
※引用：交付目論見書
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)はファンド・オブ・
ファンズとなっており、各アセットごとにインデックス
ファンドに投資をしています。
※引用：交付目論見書
個人的には、まず国債と違ってリスクのある海外債券ですし、
不動産はリートですし、これをもって財産3分法というのは、
果たしていかがなものかと思います。
本来の3分法はリスクない金融資産（現金）、不動産オーナー
としての不動産、株式や債券などの有価証券をもって、
3分法です。
耳障りのよい言葉を使って、投資家をカモにしているよう
にしか見えないですね。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の現在の資産比率を
確認すると、概ね、目論見書に記載のあるとおり、株式、
REITに約25%ずつ、債券に約50%となっています。
※引用：マンスリーレポート
つみたてNISAとiDeCoの対応状況は？
つみたてNISAやiDeCoで積立投資を検討している人も多いと
思います。
そこで、つみたてNISAやiDeCoの対応状況をまとめました。
| つみたてNISA | iDeCo |
| × | ジブラルタ生命保険、第四北越銀行 |
※2022年2月時点
純資産総額は？
続いて、財産3分法ファンドの純資産総額はどうなっているか
見てみましょう。
純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた
資金の総額だと思ってください。
純資産総額は大きいほうが、ファンドマネージャーが資金
を運用する際に効率よくできたり、保管費用や監査費用が
相対的に低くなりますので、コストが低く抑えられます。
また投資信託の規模が小さくなると運用会社自体がその
投資信託に力を注がなくなりパフォーマンスが悪くなる
こともありますので注意が必要です。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)は2008年ごろ
まで1兆円を超える超大規模ファンドでした。
しかし、リーマンショックの影響をうけて基準価額が
下落して以来、純資産総額は減り続け、現在では3300億円
程度となっています。
とは言ったものの、3000億をこえている時点で、まだ
保有者は相当多いということです。
※引用：マンスリーレポート
実質コストは？
私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬
以外に、株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用など
が含まれています。
そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より
高くなるのが通例で、実際にかかる実質コストをもとに
投資判断をしなければなりません。
信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の実質コストは
1.05%となっており、一見低く見えますが投資対象が
インデックスファンドであることを考えると実は割高な
コストです。
あなたが直接インデックスファンドを購入すれば、コストは
4分の1程度で済みます。ですので、積極的にはおすすめでき
ないファンドです。
| 購入時手数料 | 3.3%(税込)※上限 |
| 信託報酬 | 1.045%(税込) |
| 信託財産留保額 | 0.3% |
| 実質コスト | 1.05% |
※引用：最新運用報告書
「ファンドの運用で成果を出すために一番大事なことは何ですか？」と聞かれてあなたは何と答えますか？
もし『ファンド選び』だと思ったとしたら、あなたはドツボに
はまっていますので、こちらの記事を読んでみてください。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)毎月分配型の評価分析
基準価額をどう見る？
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の基準価額は直近
3年間で約15%ほど下落しています。
分配金を受け取らずに運用を続けた場合の基準価額（青線）
を見てみると、3年間で20%ほど上昇しているので、
基準価額のとの差分は分配金として支払われていると
いうことです。
株式と債券のバランスファンドだと回復も早いのですが、
REITが入っている分、回復が遅れていますね。
※引用：モーニングスター
利回りはどれくらい？
続いて、財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の
利回りを見ていきます。
直近1年間の利回りは2.25%となっています。
3年、5年、10年平均利回りが安定して5%～8%程度あるので、
これくらいの利回りが安定して得られるとバランスファンドに
投資をした価値があると言えます。
ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか？
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。
| 平均利回り | |
| 1年 | +2.25% |
| 3年 | +5.74% |
| 5年 | +4.54% |
| 10年 | +8.63% |
※2022年2月時点
同カテゴリー内での利回りランキングは？
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)はバランスファンドの
株式・RIET比率が25～50%のカテゴリーに分類されています。
投資をするのであれば、同カテゴリーでも優秀なパフォ
ーマンスのファンドに投資をしたいと思うので、同カテゴリー
内でのパフォーマンスのランキングを調べました。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)は、10年平均利回りを除き、
下位20％以内になっています。
バランスファンドはアセットクラスの比率がバラバラなので、
一概に優劣をつけることはできませんが、それでも他に
パフォーマンスで優れているファンドが多いので、比較を
してみる価値があるとわかります。
| 上位●％ | |
| 1年 | 88% |
| 3年 | 89% |
| 5年 | 85% |
| 10年 | 62% |
※2022年2月時点
年別のパフォーマンスは？
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の年別のパフォーマ
ンスも見てみましょう。
2015年、2018年はマイナスとなっていますが、マイナス幅は
小さく済んでいるので、他の年のプラスで十分カバーできて
います。
マイナス幅も小さく安定してプラスの年が多いので、投資家も
安心して投資ができますね。
| 年間利回り | |
| 2021年 | +7.82% |
| 2020年 | +2.19% |
| 2019年 | +15.18％ |
| 2018年 | ▲3.48% |
| 2017年 | +5.96% |
| 2016年 | +5.03% |
| 2015年 | ▲3.07% |
| 2014年 | +12.51% |
※2022年2月時点
投信運用は長期投資が前提なので、つい出口戦略を考えずに投資をしてしまいがちです。
しかし、「投資は出口戦略にあり」と言われるほど、重要なテーマです。ぜひこれを機会に投資の出口戦略を考えてみてください。
＞＞ここまで考えるのが本当の資産運用。多くの投資家が考えられていない投信運用の出口戦略とはインデックスファンドとの利回り比較
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)への投資を検討する
のであれば、少なくとも低コストのインデックスファンドよりは
パフォーマンスが優れていなければ投資する価値がありません。
今回は、国内外の株式、債券、REITに分散投資ができる
インデックスファンドとして非常に人気の高い、
eMAXIS Slim バランス(8資産均等型)と比較をしました。
※引用：モーニングスター
終始、競っていましたが、2021年後半からは、財産3分法
ファンド(不動産･債券･株式)のパフォーマンスが悪化して
いることがわかります。
このパフォーマンスだとあえて、財産3分法ファンドに
投資をする理由がありませんね。
| 財産3分法 | Slim バランス | |
| 1年 | +2.25% | +9.72% |
| 3年 | +5.74% | +7.99% |
| 5年 | +4.54% | - |
| 10年 | +8.63% | - |
※2022年2月時点
類似ファンドとのパフォーマンス比較
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)のような毎月分配型
ファンドに投資をするのであれば、他の毎月分配型ファンド
とパフォーマンスを比較しておくのは悪くありません。
毎月分配型ファンドにおいて一番重要なのは分配金を多く
受け取れるかではなく、ファンドがちゃんと運用益を得ていて、
その運用益の範囲で分配金を出しているかという点です。
そこで、今回は、私が毎月分配型ファンドであれば唯一
おすすめしているアライアンス・バーンスタインの米国成長株
投信Dコースと比較をしてみました。
※引用：モーニングスター
米国成長株投信Dコースは米国株100%のファンドなので、
取っているリスクが違いますが、3年間でこれだけパフォー
マンスに差がついています。
この差は実質あなたが受け取れる分配金の額に直接影響
してきますので、いかにパフォーマンスの優れたファンド
に投資をすることが重要かわかっていただけると思います。
| 財産3分法 | AB米国成長 | |
| 1年 | +2.25% | +23.86% |
| 3年 | +5.74% | +24.68% |
| 5年 | +4.54% | +20.52% |
| 10年 | +8.63% | - |
※2022年2月時点
最大下落率は？
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)に投資をする前に、
最大でどの程度下落する可能性があるのかを知っておく
ことは非常に重要です。
どの程度下落する可能性があるかを把握しておけば、大きく
下落した相場でも落ち着いて保有を続けられるからです。
それではここで財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の
最大下落率を見てみましょう。
最大下落率は1年間で36.05%となっており、バランス型
ファンドにしてはかなり大きく下落しています。ここまで
下落すると、元の水準に基準価額が戻るまでに相当の時間
がかかりそうです。
この下落はリーマンショック時のものなので、それと比較
すると、コロナショックはまだマシと言えそうです。
最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかも
しれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの
可能性を限りなく低くすることが可能です。
| 期間 | 下落率 |
| 1カ月 | ▲17.33% |
| 3カ月 | ▲26.55% |
| 6カ月 | ▲29.04% |
| 12カ月 | ▲36.05% |
※2022年2月時点
分配健全度はどれくらい？
分配金を毎月受け取っていると、受け取っていることに安心
してしまい、自分の投資元本からの配当なのか、ファンドの
収益からの配当なのか調べなくなります。
そこで、分配金がファンドの収益からちゃんと支払われている
のかを調べるときに役立つのが分配健全度です。
分配健全度とは、1年間の分配金の合計額と基準価額の変動幅を
もとに、あなたが受け取った分配金の約何％がファンドの収益
によるものなのかを計算できる指標です。
| 基準価額の変動幅 | 1年間の分配合計額 | 分配健全度 |
| ▲274円 | 360円 | 23.9% |
※2021/2/4～2022/2/4
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の直近１年間の
分配健全度は23.9%となっています。
分配健全度は100%を切ると、一部ファンドの収益以外から
分配金が支払われていることを意味します。
直近1年間は分配健全度は100%を下回っていますので、
あなたが受け取った分配金の大半は、ファンドの収益
以外から支払われています。
分配金利回りはどれくらい？
毎月分配型のファンドに投資をしている場合、どれくらいの
分配金が受け取れるのかを知るために分配金利回りを参考
にします。
ただし、投資信託の場合、分配金利回りだけをみていると、
受け取っている分配金がファンドの収益から出ている
ものなのか、投資元本が削られているのか、判断できません。
そのため、ファンドの運用利回りと分配金利回りを比較して、
ファンドの運用利回りのほうが高ければ、あなたが受け取って
いる分配金がファンドの運用の収益から支払われていると
判断することができます。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の分配利回りは
10%程度なので、バランスファンドの割に分配金を多く
受け取れていると感じている人もいるかもしれません。
しかし、実際はファンドの運用利回りのほうが低いので、
あなたが受け取っている分配金の一部はあなたの投資した
元本がただ戻ってきているだけの状態です。
| 運用利回り | 分配利回り | |
| 1年 | +2.25% |
9.83% |
| 3年 | +5.74% | |
| 5年 | +4.54% | |
| 10年 | +8.63% |
※2022年2月時点
分配金余力はどれくらい？
毎月分配型ファンドに投資をしている場合、もう１つ気になる
のが今後いつごろ、減配されそうかという点です。
そんなときに役立つのが分配金余力という考え方です。
分配金余力というのは、今の分配金の水準をあと何か月
続けられそうかを判断するための指標です。
明確にこの水準になったら減配されるという指標では
ありませんが、12カ月を切ったファンドはたいてい近々、
減配されることが多いです。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の分配余力はすでに
12か月を切っており、近々、また減配が行われても
おかしくない水準です。
| 分配金 | 繰越対象額 | 分配金余力 | |
| 202期 | 30円 | 173円 | 6.7カ月 |
| 203期 | 30円 | 185円 | 7.1カ月 |
| 204期 | 30円 | 199円 | 7.6カ月 |
| 205期 | 30円 | 210円 | 8.0カ月 |
| 206期 | 30円 | 223円 | 8.4カ月 |
| 207期 | 30円 | 240円 | 9.0カ月 |
| 208期 | 30円 | 256円 | 9.5カ月 |
| 209期 | 30円 | 278円 | 10.3カ月 |
| 210期 | 30円 | 304円 | 11.1カ月 |
| 211期 | 30円 | 324円 | 11.8カ月 |
| 212期 | 30円 | 347円 | 12.6カ月 |
| 213期 | 30円 | 323円 | 11.8カ月 |
※引用：最新運用報告書
評判はどう？
それでは、財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)の
評判はどうでしょうか？
ネット等で口コミを調べることもできますが、資金の
流出入を見ることで、評判がわかります。
評判がよければ、資金が流入超過になりますし、評判が悪くなって
いれば、資金が流出超過になります。
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)は2017年以降ほぼ
毎年資金が流入しており、評判がよくなっていました。
私からすると疑問でしかありませんが、分配利回りの高さに
釣られて無知な投資家が集まってきているものだと考えられます
しかし、2020年以降に再度、減配されたことで、資金が流出超過
するようになりました。
ようやく無知な投資家もこのファンドの危険性に気づいたのでしょう。
※引用：モーニングスター
財産3分法ファンド(不動産･債券･株式)毎月分配型の評価まとめと今後の見通し
いかがでしたでしょうか？
正直、日興アセットは販売用の資料を作成するのがうまい
ので、一見すると非常にすばらしいファンドのように見え
てしまいます。
しかし、基準価額が3000円台ということで、明らかに
過剰な分配を続けてきており、直近では、分配金を下げな
ければ、どうしようもならない状況に近づいています。
改めてになりますが、ファンドの運用利回りと分配金利回り
は全くの別物です。
運用利回り10%と言えば、100万円を投資した場合、年10万円
の運用益を受け取ることができます。
一方で、分配金利回り10%という場合は違います。
仮にファンドの運用利回りが3%しかなくても分配金利回りを
10%にすることはできるのです。
その結果、100万円投資をして、ファンドの運用益は3万円
しかないにもかかわらず、あなたは10万円の分配金を受け取る
ことになります。
では、運用益と分配金の差額の7万円はどこから出てきている
のかと言えば、あなたの投資した元本の100万円から支払われて
いるのです。
つまり、分配金利回りがいくら高くても、ファンドの運用利回り
が低ければ、まったく意味がないということです。
毎月分配型ファンドは私はそもそもおすすめはしませんが、
それでも投資をしたいという場合、ファンドの選定基準は
分配金利回りが高いか低いかではありません。
ファンドの運用利回りがちゃんとプラス（大きいほど良い）で、
運用利回りの範囲内か、少し超える程度で分配金を出している
ファンドを選ぶべきです。
ですので、分配金余力がもう数か月しかなく、毎年減配を
繰り返すしかなくなっている財産3分法ファンドよりも、
毎年、しっかりとファンドの運用益を出して、その範囲で
分配金を出しているアライアンス・バーンスタインの米国成長株
投信Dコースのようなファンドのほうがおすすめです。
最後に、投信運用には多くのメリットもありますが、当然ながら、弱点もあります。
今も私は投信運用を続けてはいますが、私がなぜ投資信託の運用を主軸におかなくなったのか。その理由をこちらで話をしています。
＞＞なぜ私が投信運用に限界を感じたのか。多くの投資家が見逃している投信運用の弱点