三菱UFJ国際投信が運用している積立NISA向けのファンドには
大きく３つの種類があります。
一つは以前からある「eMAXISシリーズ」、もう一つが超低コストで
ネット証券向けの「eMAXIS Slimシリーズ」。
それから金融機関で相談できる「つみたてんとうシリーズ」です。
ベンチマークは同じなので、あとはコストの差になるのですが、
今日はこの「つみたてんとうシリーズ」から、世界の新興国株式に
投資する「つみたて新興国株式」を徹底分析したいと思います。
つみたて新興国株式の基本情報
投資対象は？
投資対象は、新興国の株式に投資し、MSCIエマージング・
マーケット・インデックス（円換算ベース）に連動する
投資成果を目指します。
MSCIエマージング・マーケット・インデックスとは、
MSCI inc.が開発した世界の新興国株式市場の動きを表す
株式指数です。
地域構成比は下図のようになっており、構成国は24か国、
約1400銘柄からなるインデックスです。
続いて、つみたて新興国株式の国別の資産構成比を見て
みましょう。
※引用：マンスリーレポート
ケイマン諸島の比率が一番高くなっていますが、これは
大部分が中国の企業ですので、中国と置き換えてもよい
でしょう。。
ケイマン諸島はオフショアと言って、税制優遇制度があり、
登記場所をケイマンにすることで、合法的に税金の支払いを
減らせるというわけです。
大企業になると、叩かれることもありますが、中国の大手企業は
まったく気にしていないようです。
中国、韓国、台湾、インドとアジアの新興国の比率が高く
なっているのも特徴です。
業種別で見てみると、銀行業種の比率が高くなっており、各国で
フィンテックビジネスが非常に好調であることが背景にあると
考えられます。
純資産総額は？
続いて、つみたて新興国株式の純資産総額は
どうなっているか見てみましょう。
純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の
総額だと思ってください。
インデックスファンドの運用において、純資産総額というのも
見るべきポイントです。
ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を
入れ替えることができず、インデックスから乖離してしまう
リスクがあります。
また純資産総額が大きく減少していると、ファンドの組み替えが
うまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性があります。
つみたて新興国株式は下図のように2017年の新規設定以来、
純資産総額を伸ばしており、現在の純資産総額は約36億円と
なっています。
ファンドの規模としては、少し心許ない規模で、この規模だと
運用コストが割高になっている可能性があります。
※引用：マンスリーレポート
実質コストは？
私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬
以外に、株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用
などが含まれています。
そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より
高くなるのが通例で、実際にかかる実質コストをもとに
投資判断をしなければなりません。
信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方
特にMSCIエマージング・マーケット・インデックス連動
型のファンドは運用会社各社が作っていますので、運用
リターンはほとんど変わりません。
そうすると、ファンドのパフォーマンスは実質コストの
部分で良し悪しを決めることになるわけです。
つみたて新興国株式の実質コストは約0.559%となって
おり、他のインデックスファンドと比べると割高です。
純資産総額が大きくなれば、運用が効率化されてコストは下がって
きますが、思った以上に実質コストは高くなっていました。
| 購入時手数料 | 0 |
| 信託報酬 | 0.374%(税込) |
| 信託財産留保額 | 0 |
| 実質コスト | 0.559%(概算値) |
※引用：最新運用報告書
実質コスト以外にも、多くの投資家が気づいていない
投信運用での成果を出すのに妨げとなる間違った考え方
をまとめました。参考にしてください。
無料ファンド相談から見えた。多くの人が気づいていない投信運用で成果を阻む９つの誤り
類似ファンドの実質コスト比較
類似ファンドの実質コストを比較をしてみましょう。
MSCIエマージング・マーケット・インデックスをベンチ
マークとして採用しているファンドはどれも信託報酬と
実質コストにかなり大きな乖離があることがわかります。
これは、純資産総額が小さいことにより、効率的な運用が
できていない側面もあるため、純資産総額が大きくなれば、
もっと下がってきます。
信託報酬だけ見ていると、いつの間にか差し引かれてしま
いますので、こうやって比較をしておいて損はありません。
つみたて新興国株式も悪くはないですが、普通に考えると
eMAXIS Slim新興国株式インデックスのほうがおすすめですね。
| ファンド | 実質コスト(概算値) |
| eMAXIS Slim新興国株式インデックス | 0.379% |
| iシェアーズ 新興国株式インデックス | 0.441% |
| Smart-i 新興国株式インデックス | 0.910% |
| たわらノーロード新興国株式 | 0.818% |
つみたて新興国株式の評価分析
基準価額の推移は？
つみたて新興国株式の基準価額は、2018年1月末までは、
右肩上がりに推移していましたが、2月以降は完全に
下落トレンドとなっており、コロナショックの影響で
大きく10000円を下回っています。
※引用：モーニングスター
利回りは？
つづいて、つみたて新興国株式の運用実績を見てみましょう。
直近1年間の平均利回りは▲20.48%となっています。20%
以上のマイナスでありながら、新興国株式カテゴリー内では
上位40%にランクインしていますので、新興国株式の下落
幅の大きさを物語っています。
インデックスファンドで低コストとはいえ、このパフォー
マンスのファンドでは投資する気になれません。
逆に毎月一定の資金が流入しつづけていることに驚きます。
あまりパフォーマンスを確認せずに投資をしている人も多い
のでしょう。
ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解して
いますか？
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいて
ください。
| 平均利回り | ％ランク | |
| 1年 | ▲20.48% | 40% |
| 3年 | – | – |
| 5年 | – | – |
| 10年 | – | – |
※2020年4月時点
標準偏差は？
標準偏差は基準価額の変動幅の大きさを把握するときに
役立ちます。
つみたて新興国株式の標準偏差は27まで上昇しており、
平常時と比べると1.5倍近くまで上昇しています。
ただでさえ、標準偏差が大きかった中で、コロナショック
でさらに上昇しており、いかに影響が大きかったかがわか
ります。
標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのは
ご存じでしょうか？
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えて
おいてくださいね。
| 標準偏差 | ％ランク | |
| 1年 | 27.38 | 58% |
| 3年 | – | – |
| 5年 | – | – |
| 10年 | – | – |
※2020年4月時点
年別のパフォーマンスは？
つづいて、つみたて新興国株式の年別のパフォーマンスを
見てみましょう。
新規設定された時期も悪かったのですが、2018年と2020年は
20%近いマイナスとなっており、この結果だけを見ると、
あえて今のタイミングで投資をしたいとは思いません。
ただ、つみたてで投資をしているので、あまりパフォーマンス
を気にせず投資をしているという側面もあるのでしょう。
このパフォーマンスではあえて分散投資をするメリットがある
とは思えません。
| 年間利回り | |
| 2020年 | ▲26.04%(1-3月) |
| 2019年 | +18.17% |
| 2018年 | ▲17.40% |
| 2017年 | – |
※2020年4月時点
考えずに投資をしてしまいがちです。
しかし、「投資は出口戦略にあり」と言われるほど、
重要なテーマです。
ぜひこれを機会に投資の出口戦略を考えてみて
ください。
＞＞まさか考えたことがない？運用が成功するか失敗するかすべてのカギを握る投信運用の出口戦略
類似ファンドとのパフォーマンスの差は？
インデックスファンドに投資をするのであれば、同じベンチ
マークを採用しているファンドとのパフォーマンスを比較
しておくことは重要です。
実質コストを込みで考えると、信託報酬が安くても、パフォ
ーマンスが優れないといったことが時々起こります。
今回は、三菱UFJ投信が運用しているeMAXIS Slim 新興国株式
インデックスとeMAXIS 新興国株式インデックスを比較をして
みました。
かなり似通ったチャートパターンを描いていますのが、
手数料の差だけeMAXIS Slim新興国株式インデックスが
優れていることがわかります。
どうしても銀行で購入したいという人は別ですが、ネット
証券に口座を開設できる人であれば、つみたて新興国株式を
選択する理由はありませんね。
※引用：モーニングスター
最大下落率は？
投資を始めようとしている、もしくは始めたばかりの人が
気になるのが、最大どの程度、資産が下落する可能性がある
のかという点です。
まだ設定来の期間が短くデータが少ないですが、最大下落率を
見てみましょう。
つみたて新興国株式は2020年1月～2020年3月までの間に
▲26.04％下落しています。コロナショックの影響は大き
かったようです。
下落が続いているとすぐに手放したくなる衝動に駆られる人
もいるかもしれませんが、マイナスの時に感情的になり手放す
のは最も悪手です。
一度保有を決めたのであれば、もう少し中長期視点で考え、
保有を続けましょう。
最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかも
しれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの
可能性を限りなく低くすることが可能です。
| 期間 | 下落率 |
| 1カ月 | ▲19.58% |
| 3カ月 | ▲26.04% |
| 6カ月 | ▲15.89% |
| 12カ月 | ▲20.48% |
※2020年4月時点
評判はどう？
続いて、つみたて新興国株式の評判を見ていきましょう。
ネットでの書き込みなどで調べる方法もありますが、評判
を知るうえで一番役に立つのが、月次の資金流出入額でしょう。
資金が流入しているということは多くの投資家がファンド
を購入しているということなので、評判がいいということ
になります。
2017年の新規設定以来、毎月資金流入しており、2018年の
積立NISA開始と同時に純資産総額を大きく伸ばしています。
同カテゴリーでほぼ最安値の低コスト戦略が見事に人気に火を
つけていますね。
ただ、そこまで人気が出るほどパフォーマンスではないので、
とりあえず低コストなので、投資をしている投資家が多いように
思います。
※引用：モーニングスター
つみたて新興国株式の今後の見通しと評価まとめ
いかがでしょうか？
インデックスファンドに投資をする投資家は、長期保有で手堅く
資産が増えることを望んでいる人がおおいと思います。
そのため、低コストであることも重要ですが、ベンチマークが
しっかり右肩上がりに成長していることが何より重要になります。
長期のMSCIエマージング・マーケット・インデックスの過去推移を
見ると、リーマンショック時には指数が70%ほど下落しており、
現在になってようやくその水準まで戻ってきたような状況です。
コロナショックはリーマンショック級と言われていましたが、
急落スピードが早すぎて、リーマンショック級の下落にまでは
ならないと思います。しかし、今後、リーマンショックのような
大暴落が来た時に果たしてあなたは耐えられるでしょうか？
資産が50%減るだけでも相当な苦痛を伴いますので、それを
覚悟で投資をするのであれば、よいですが、それは無理だと
言う方はそうそうに手を引いてよいと思います。
分散投資という意味で、新興国株式インデックスを保有している人
もいるかと思いますが、何となく新興国にも分散投資をしておいた
ほうが安心だと思っているようであれば、それは間違いです。
過去のパフォーマンスを見れば明らかですが、無理に新興国株式
に投資をせずとも先進国株式に分散投資をしておけば、十分高い
リターンが期待できます。
最後に、手数料の観点で見て、あえてつみたて新興国株式を購入する
理由はありませんので、少なくとも購入するのであれば、eMAXIS Slim
シリーズのほうがよいでしょう。
当然ながら、弱点もあります。
今も私は投信運用を続けてはいますが、私がなぜ
投資信託の運用を主軸におかなくなったのか。
その理由をこちらで話をしています。
＞＞私が痛感する投資信託の限界。多くの投資家が見逃している投信運用の弱点
