2017年ごろから急に注目を浴び始めたSBIアセットマネジメントの
SBI 中小型成長株ファンド ジェイネクスト『愛称:jnext』。

私が投資しているジェイリバイブと同じ、エンジェル・ジャパン
が投資助言を行っているファンドになります。

ジェイネクスト『jnext』は、将来性のある割安小型株に特化しており、
リスクはありますが、リターンも大きいのが何よりの魅力です。

今日は、ジェイネクスト『jnext』について、徹底分析していきます。

SBI 中小型成長株ファンド ジェイネクスト『jnext』の基本情報

投資対象は?

ジェイネクスト『jnext』の投資対象は、国内の中小企業の株式で、
上場後、何かしらの理由(課題・困難)により割安な株価ではある
ものの、将来への成長機会を待つ革新的な高成長が期待される株式に
厳選投資していきます。

イメージとしては、下図のようになります。

よくジェイクール『jcool』との違いを聞かれますが、ジェイクール
『jcool』は上場により資金調達した後、すぐに成長が期待できる銘柄に
投資する点に違いがあります。


※引用:交付目論見書

現在の組入銘柄は60銘柄となっており、業種別の比率を見てみると、
以下のようになっています。


※引用:マンスリーレポート(2019年4月)

運用体制は?

ジェイネクスト『jnext』が圧倒的なパフォーマンスを残せているのは、
エンジェルジャパン・アセットマネジメントという国内中小型株式に
特化した投資顧問会社の投資助言を受けていることが大きな要因です。

エンジェルジャパンが他の投資顧問会社と違うのは、

面談は基本経営者と直接行っている。

当たり前のように感じるかもしれませんが、経営者も忙しいので、
実際は会社のNo.2やNo.3と面談することも多いのが現状です。

変化の大きい企業ほど、経営者の意思決定が大きなファクターと
なりますので、トップの考えを把握できているというのは大きな
強みとなります。

チーム全員が面談の場に出席する。

年間延べ1000社の経営者と会うだけでも大変ですが、ヒアリング
した情報に偏りがないように、チーム全員で面談し、意見を共有
しあうというのは、大きな強みになります。

5年先までの収益予想シートを作成している。

5年先までの収益予測を作っている会社を他に知りませんが、
こういった他がやっていないような細かい作業が銘柄選定の上で
差別化ポイントになっています。

大きな金額を運用している機関投資家は時価総額の大きな企業に
ついての調査しか興味がなく、ジャスダックやマザーズに上場
している規模の小さな企業に対しては、アナリストが1人もついて
いないのが現状です。

逆に言えば、そういった企業は正しく株価が評価されていない
可能性が高く、しっかりリサーチができている投資顧問会社から
すると、大きなリターンを得るチャンスにつながるというわけです。

純資産総額は?

続いて、ジェイネクスト『jnext』の純資産総額はどうなっているか
見てみましょう。

純資産総額というのは、あなたを含めた投資家から集めた資金の
総額だと思ってください。

ファンドの純資産総額が小さいと、適切なタイミングで銘柄を入れ
替えることができなかったり、純資産総額が大きく減少していると、
ファンドの組み替えがうまくできず、予期せぬマイナスを生む可能性
がありますので、事前に確認すべきポイントの1つです。

まさか知らない?絶対知っておきたい純資産総額のマメ知識

ジェイネクスト『jnext』は、リーマンショック前後で500億円あった
純資産総額が10分の1近くまで減りました。

それ以降は、なかなか純資産総額が増えませんでしたが、2017年から
また資産が増え始め、現在は約70億円となっています。


※引用:マンスリーレポート(2019年4月)

実質コストは?

私たちが支払うコストには、目論見書に記載の信託報酬以外に、
株式売買委託手数料や、保管費用、印刷費用などが含まれています。

そのため、実際に支払うコストは、目論見書記載の額より高くなる
のが通例で、実際にかかる実質コストをもとに投資判断をしなければ
なりません。

信託報酬を信用するな。知らないうちに差し引かれている実質コストの調べ方

ジェイネクスト『jnext』の実質コストは1.75%と高めの設定と
なっています。

ただ、パフォーマンスもすぐれていますので、十分に投資する
価値はありますね。

投資信託の手数料は安ければ安いほどいいという勘違い

購入時手数料 3.24%(税込)
信託報酬 1.62%(税込)
信託財産留保額 0.3%
実質コスト 1.75%(概算値)

※引用:運用報告書(2019年1月22日)

実質コストを加味しても、圧倒的に高いリターンを出している国内中小型ファンドランキング

SBI 中小型成長株ファンド ジェイネクスト『jnext』の評価分析

基準価額をどう見る?

ジェイネクスト『jnext』の基準価額は、2016年ごろから急激に
成長しています。

2018年末に大きく下落して以来、2019年には半分ほど戻しましたが、
未だ、2018年10月末時点の高値までは戻せていません。


※引用:モーニングスター

利回りはどれくらい?

ジェイネクスト『jnext』の直近1年間の利回りは▲9.67%となって
います。大きなマイナスなのですが、カテゴリー内では上位30%
に入っており、国内小型株ファンド全体が直近1年間はパフォーマンスが
優れていないことがわかります。

3年、5年、10年平均利回りでは年20%近くプラスとなっており、
かなり高い結果を残していることがわかります。

ちなみにあなたは実質利回りの計算方法はすでに理解していますか?
もし、理解していないのであれば、必ず理解しておいてください。

これがわかっていないとマズイ。実質利回りの計算方法。

平均利回り %ランク
1年 ▲9.67% 27%
3年 18.19% 29%
5年 22.00% 8%
10年 20.13% 29%

※2019年4月時点

標準偏差は?

ジェイネクスト『jnext』の標準偏差を見てみると、中長期では
平均以上の順位を維持しています。

ただし、直近1年間はかなり大きく変動しており、中小型ファンドの
恐さが出ていますね。

標準偏差から将来リターンがある程度予測できるのはご存じでしょうか?
まだ計算方法を知らないと言う方はこの機会に覚えておいてくださいね。

本当にできてる?標準偏差から予測する将来リターンの計算方法

標準偏差 %ランク
1年 24.83 69%
3年 17.45 48%
5年 16.02 27%
10年 17.81 36%

※2019年4月時点

年別のパフォーマンスは?

ジェイネクスト『jnext』の年別の運用パフォーマンスも見てみましょう。

2018年はマイナスのリターンとなっていますが、それ以外の年では
かなり高いパフォーマンスとなっていることがわかります。

こういったアクティブファンドに投資をしていきたいものですね。

年間利回り
2019年 +11.84%(1-3月)
2018年 ▲15.55%
2017年 +54.35%
2016年 +17.87%
2015年 +34.18%
2014年 +16.07%

※2019年4月時点

インデックスファンドとのパフォーマンス比較

ジェイネクスト『jnext』への投資を検討するのであれば、
低コストのインデックスファンドよりもパフォーマンスが
優れているかは確認しておきましょう。

今回は、日経平均株価に連動する低コストファンドの
ニッセイ 日経225インデックスファンドとパフォーマンスを
比較しました。

結果は、ジェイネクスト『jnext』の圧勝です。ここまで高い結果を
残せるのであれば、高いコストを支払う価値がありそうです。


※引用:モーニングスター

最大下落率は?

投資を検討するうえで、標準偏差などから、価格変動の範囲をある
程度は予想できますが、やはり実際に下落した度合いをみたほうが
イメージがわきます。

ジェイネクスト『jnext』は2007年11月~2008年10月の間に
最大▲50.82%と大幅下落しています。

小型株はリターンが大きい分、リスクも大きい運用になっている
という点だけは注意しておいてください。

最大下落率を知ってしまうと、少し足が止まってしまうかもしれません。
しかし、以下のことをしっかり理解しておけば、元本割れの可能性を
限りなく低くすることが可能です。

元本割れを回避するためにできるたったひとつのこととは?

期間 下落率
1カ月 ▲21.01%
3カ月 ▲31.28%
6カ月 ▲32.32%
12カ月 ▲50.82%

※2018年8月時点

評判はどう?

ジェイネクスト『jnext』の評判はネットでの書き込みなどで調べる
方法もありますが、評判を知るうえで一番役に立つのが、月次の
資金流出入額です。

資金が流入しているということは、それだけジェイネクスト『jnext』
を購入している人が多いということなので、評判が良いということです。

ジェイネクスト『jnext』は1カ月もしくは2カ月おきに、大きな流出
もしくは流入が交互に起きており、どう解釈するべきか非常に悩ましいです。
ただ、全体的には流出に傾いているので、評判が良くなっているということは
ないですね。

かなりパフォーマンスに左右されているような状況ですが、中長期的な
目線で保有をつづけるべきであることは間違いありません。


※引用:モーニングスター

SBI 中小型成長株ファンド ジェイネクスト『jnext』の今後の見通し

このブログでは、何度も言っていますが、日本株と言えば、
スパークスかエンジェルジャパンが投資助言をしているファンド
に投資をしておけば、間違いないと言われます。

それくらい、運用のプロからも評価を得ているのが
エンジェルジャパンです。

明治安田アセットの『匠のワザ』というファンドが、ジェイネクスト
『jnext』と同じように、エンジェルジャパンが投資助言に入っています
が、パフォーマンスもほぼ同じです。

ですので、どこが助言会社で入っているのか、過去に実績を出している
運用チームがファンドを運用しているのかを確認することは非常に重要です。

少なくともジェイネクスト『jnext』については、10年平均利回りで見ても、
20%超ありますので、同程度のパフォーマンスは期待してもよいのでは
ないかと思います。

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